【导读】无惧关税政策，国际长线资金对中国资产兴趣持续上升。

中国基金报记者 吴娟娟

6月11日下午，高盛亚洲（日本除外）股票资本市场联席主管王亚军在媒体交流会上指出，美国关税政策并未削弱国际长线资金对中国资产的热情，今年港股IPO项目继续受到国际长线资金的热烈追捧，尤其是对消费类企业及部分科技企业展现出浓厚兴趣。

据Dealogic数据显示，自2025年以来，高盛在中资发行人海外股票资本市场融资规模中位居首位，市场份额高达21.7%。高盛主导或参与了布鲁可、古茗、蜜雪冰城等港股IPO项目，以及宁德时代、比亚迪、小米的增发项目，还有中国石化集团、百度、小米的可交换债等项目。

中国企业海外融资强劲复苏

2024年，中国企业境外融资显著回暖，融资额达到440亿美元，较2023年的195亿美元实现了翻倍增长。尽管与历史平均值750亿美元尚有差距，但已明确显示出市场正步入上升通道。进入2025年，中国企业境外融资步伐进一步加快。数据显示，今年截至目前的境外融资额已超过2024年全年总额。特别是2025年一季度，中国企业境外融资额约达420亿美元。

在各类融资方式中，IPO市场尤为亮眼。数据显示，2023年香港市场IPO融资额为59亿美元，2024年增长92%至113亿美元，而2025年上半年IPO融资额预计可达130亿美元，已超越2024年全年水平。

王亚军分析，今年港股市场表现可分为三个阶段：一季度强劲复苏，恒生指数上涨约17%，成为全球最佳表现的股指；4月出现短期回调，受贸易战影响市场短暂下跌；5月至6月重拾升势，市场恢复增长轨道，恒指年内累计涨幅达22%，融资活跃度提升。

中国资产在海外融资市场强劲反弹，香港市场IPO火爆，部分在美上市的中概股热度也有所回升。这一复苏趋势始于2024年下半年，并在2025年持续。尽管2025年4月因美国关税政策调整市场短期回调，但5月起市场迅速恢复强劲增长。

国际长线资金回归成为亮点

今年港股IPO项目的显著特点是国际长线资金的回归。一方面，国际长线投资者参与度大幅提升，2023年至2024年，单个IPO项目通常仅有3至5家国际长线基金参与，而今年部分项目增至20家以上。另一方面，港股IPO项目国际发售的长线基金认购倍数普遍超过2倍，显示出资本对中国资产的浓厚兴趣。此外，大型项目频频成功，如宁德时代53亿美元的IPO项目，成为今年全球规模最大的IPO。

种种迹象表明，全球资本正在再平衡，资金回流中国香港。王亚军指出，国际资本流入香港有数据支撑，香港市场日均交易量从2024年的约1000亿港元升至2025年的2000亿至3000亿港元，其中70%为国际资金。南向资金流入放缓后，香港市场成交额得以维持，显示国际资金重回香港市场成为重要支撑。

资金回流香港的大背景是全球资产再平衡，印度等地也实现了外资净流入。王亚军认为，美元币值被高估15%至20%，面临贬值压力，部分国际投资者因此将资金从美国分散至其他市场。

港股市场复苏的动力包括：中国经济政策与科技发展重塑国际投资者信心；优质企业与市场回报优异，2025年港股IPO打新平均收益达37%，70%的项目实现正收益；企业赴港上市意愿高涨，“A+H”上市热潮显现，截至目前共有155家“A+H”两地上市公司。

王亚军强调，尽管4月贸易战引发港股短暂波动，但市场迅速恢复。大型项目在关税危机后仍成功发行，彰显国际资本对中国市场的长期信心。香港资本市场已成为全球资本再平衡的重要受益者，国际长线资金回归、融资活动爆发式增长、企业上市意愿强劲共同推动市场蓬勃发展。这本质上是中国经济与政策红利、企业质量提升及全球资本流动等多重因素共同作用的结果。

（文章来源：中国基金报）