“稳定币”概念依然魔力十足。

　　7月2日，港交所上市公司多点数智（02586.HK）高管对外表示，拟申请中国香港的稳定币牌照。该消息刺激公司股价周四（7月3日）一度上涨近90%，收盘仍涨超23%。近期多家企业拟申请香港稳定币牌照，但对于稳定币发行人的盈利模式仍然存在较大争议。

多点数智单日上涨超23%

公开资料显示，多点数智成立于2015年，主要业务是向零售商提供零售数字化解决方案。2024年12月，多点数智在香港交易所主板上市。该公司副总裁兼首席财务官汤毅凡表示，公司长期看好加密货币领域，稳定币能显著提升其零售客户的跨境支付效率、降低成本，优化消费体验。

　　此前，多点数智曾与香港HashKey Group签署战略合作协议。双方将围绕数字资产交易、Web3技术开发与应用以及区块链生态建设等重点领域展开合作。

　　多点数智上涨也带动了周四多只港股稳定币概念股上涨。截至收盘，胜利证券(08540)涨14.51%，国泰君安国际(01788)涨11.56%，中国光大控股(00165)涨3.41%。

多家企业拟申请稳定币牌照

　　近期已有多家企业表示将申请香港稳定币牌照。此前，蚂蚁国际曾表示，将在《稳定币条例》8月1日生效后，尽快向香港金管局递交稳定币发行牌照申请。另外一家港股上市公司连连数字也表示在加速推进稳定币业务布局，正评估在香港及新加坡申请稳定币牌照的可行性。

　　就在7月2日，香港财经事务与库务局局长许正宇表示，《稳定币条例》将于今年8月1日生效，届时香港金融管理局（“金管局”）将开始接受牌照申请。

　　2024年，香港金管局启动稳定币发行人沙盒计划，从40多份申请中选出3组参与者：京东币链科技（香港）、圆币创新科技，以及渣打银行、安拟集团与香港电讯组成的联合体。

　　但香港金管局总裁余伟文近期特别强调，进入“沙盒”并非是将来申请稳定币发行人牌照的先决条件；另一方面，即使已进入“沙盒”的参与机构，亦不表示必然会获得牌照。

稳定币发行人盈利前景存疑

　　稳定币第一股圆环集团（CRCL.N）上市后受到投资者极力追捧，上市后股价一度上涨近10倍。这也引发了投资者对其商业模式的高度关注。

　　“稳定币发行人目前的盈利模式并不复杂。以稳定币第一股圆环集团为例，它主要通过储备资产赚取储备收入。”前述稳定币业内人士告诉记者。

　　记者查询圆环集团招股书发现，该公司2024年总收入为16.76亿美元，其中储备收入16.61亿美元，占比99%。

　　国海证券分析师刘熹在其报告中也对圆环集团的盈利模式进行了过分析：“圆环集团商业模式具体表现为，发行与美元1：1锚定的USDC稳定币，并将用户存入的美元投资于短期美国国债，赚取无风险收益。”

　　但圆环集团的商业模式同样遭受众多质疑。摩根大通就在其最新研报中就表示，圆环集团的商业模式高度依赖利率变化，其大部分收入来自储备金收益，这使得公司盈利能力极易受到货币政策波动影响。