“拥抱优质股权时代。”近日，国金资管资产配置部投资经理王斯杰接受券商中国记者专访时表示。

　　王斯杰自2016年进入投资领域，从基金研究起步，近年已成长为券商资管新生代权益投资经理。他在采访中透露，去年“9·24”政策后，其投资思维由防御转向市场走强视角——当前利率环境下，为优质股权资产注入持续增量资金，或推动“优质股权时代”到来。王斯杰自去年起布局创新药，并指出尽管板块近期反弹，整体估值仍处较为合理区间。

　　以下为对话实录：

　　拥抱优质股权时代

　　券商中国记者：自上而下地把握宏观大势在您的投资框架中非常重要。您认为当前市场尚未充分定价的宏观变量或政策红利是什么？从宏观角度如何看股市下半年行情？

　　王斯杰：从去年“9·24”至今，我在投资心态上最大的转变是从偏防御转向偏市场走强思维。当前利率环境下一定程度上降低了投资权益资产的机会成本，或将为权益市场（尤其是优质股权）提供增量资金，催化“优质股权时代”的开启。

　　此外，市场预期美元进入下行周期，人民币可能升值，这对A股、港股和中概股资产构成利好，并可能吸引全球资本边际流入。

　　券商中国记者：当前看好哪些投资机会，今年下半年计划如何布局？

　　王斯杰：展望下半年，潜在的中美货币政策宽松（降息）有望为A/H股带来增量资金。当前利率环境和新质生产力或将是驱动市场的双主线。具体而言，关注两大方向：一是资产定价体系重构下的价值重估；二是高质量发展驱动的科技成长。另外，关注生猪养殖行业和绿电运营商等行业板块机会。

　　券商中国记者：当下对市场投资有何看法？

　　王斯杰：拥抱优质股权时代。我对市场整体保持乐观。预计当下市场下行空间有限。展望未来，市场或具备上行潜力。

　　创新药板块行情有望在未来持续演绎

　　券商中国记者：你们从去年以来就持续布局创新药。今年以来创新药在沉寂了四年后迎来强劲反弹，背后的原因是什么？

　　王斯杰：创新药板块自2021年新冠疫情后持续调整，多数个股已跌至账面价值或现金等价水平，估值处于历史低位。去年“9·24”后，随着市场风险偏好快速修复，我们基于三重逻辑逐步建仓。本轮创新药反弹本质是“基本面改善+市场情绪升温”的双重共振。

　　券商中国记者：站在当下时点，创新药板块还有多大增长潜力？您筛选创新药企业的标准是什么？

　　王斯杰：尽管近期出现反弹，创新药板块整体估值仍处较为合理区间。在选股维度上，关注“有传统业务打底，成功向创新药转型，并逐渐形成清晰第二增长曲线”的大型制药企业（Big Pharma）。

　　券商中国记者：人工智能（AI）与机器人产业一度成为今年市场阶段性主线。对这两个板块您是怎么看的？AI的应用端会涌现什么机会？

　　王斯杰：AI的长期发展趋势已毋庸置疑，但短期产业化节奏与具体应用落地仍有高度不确定性。机器人领域目前仍处于产业化早期，现阶段机器人投资更偏向主题性质，需保持持续跟踪研究。

　　成长股投资有何分歧？有何诀窍？

　　券商中国记者：对于AI、创新药等成长性热门赛道，市场主要分歧点是什么？

　　王斯杰：成长股投资存在两个核心矛盾：一是短期高估值/产业催化时间不确定性与长期趋势之间的冲突，二是长期趋势与投资经理短期考核周期的错位。

　　券商中国记者：对于这类成长股投资有何诀窍？哪些信号可能触发您的“止损”或“止盈”？

　　王斯杰：对于成长股，关注一些情绪指标。触发“止损/止盈”的信号可能包括：核心逻辑证伪、估值透支长期潜力、产业催化低于预期或出现系统性风险升级。

　　在市场提供“合适价格”时布局

　　券商中国记者：能否简要概括您的投资框架？它们是如何在您从业经历中逐步形成的？

　　王斯杰：我自学生时代起就接触投资，十多年来始终践行价值投资理念，坚信长期、可持续且相对稳健的回报必须建立在长期思维、追求构建安全边际和独立思考三大基石之上。

　　券商中国记者：股市常常经历转换，回顾您的投资生涯，哪一次市场周期（如2015年、2018年）对您的策略优化影响最大？带来了哪些具体改变？

　　王斯杰：回顾过去十年的市场周期，2015年泡沫破裂、2018年的去杠杆与贸易摩擦冲击，以及2020—2022年由全世界流动性泛滥转向紧缩叠加多重“黑天鹅”的剧烈波动期，共同构成了我的策略持续迭代的关键节点。

（文章来源：券商中国）