报告摘要：A股缩量调整深度解析与投资策略

一、A股缩量调整核心观察

本周A股市场呈现明显缩量调整态势，沪深300指数日均成交从9月约6629亿元降至6500亿元，中证500、中证1000指数降幅分别达10%与12%。科技成长板块缩量显著，创业综指、科创综指日均成交额较9月下降20%、13%。有色金属板块逆势走强，日均成交额增加570亿元，银行、煤炭板块日均成交分别高出9月96亿元、84亿元，形成资金避险洼地。

缩量主因系技术性回调与外部风险共振。年初以来科技板块累计涨幅过大，本周集体大跌超5%释放估值压力。中美关系反复、海外市场波动加剧风险偏好压制，10月16日美股跳水引发A股情绪联动。资金面呈现三重特征：北向资金交易额下降1030亿元，两融余额持平2.3万亿，股东减持压力与9月底持平，显示市场观望情绪浓厚。黄金价格上涨成为有色金属板块活跃的重要推手。

政策与基本面双轮驱动市场预期改善。二十届四中全会聚焦科技创新与产业升级，人工智能、先进制造获政策持续支持。三季报预告显示82.54%上市公司业绩报喜，利润修复进程延续。场外观望资金或逐步回流，市场成交量有望回升，科技创新、高端制造等优质赛道将重获关注。A股市场在政策利好与业绩支撑下，结构性机会凸显。

二、投资策略与风险预警

建议把握有色金属与科技成长双主线：1）全球流动性改善叠加避险需求，推动稀土、黄金价格维持高位，黄金资产配置属性凸显；2）半导体、人工智能板块经历缩量调整后，估值压力充分释放，政策催化下可关注阶段性低位机会。二十届四中全会召开在即，相关板块或迎新一轮行情，科技龙头长期价值依然突出。

风险提示需关注三大变量：全球流动性超预期收紧可能压制估值扩张，市场博弈复杂性超预期或加剧波动，政策节奏变化超预期将影响风险偏好修复。建议投资者保持战略定力，在震荡市中把握结构性机会。

深度数据解析

本周市场呈现量价齐跌特征：万得全A指数下跌3.45%，日均成交额2.19万亿元，较上周下降15.76%。行业层面，电子行业日均成交减少523亿元居首，通信、计算机分别减少429亿元、423亿元。估值方面，煤炭、有色金属PB估值高于历史中位数，显示资金持续聚焦抗周期板块。融资余额升至24401.23亿元，反映杠杆资金仍在低位蓄力。

下周市场展望

政策明朗化与业绩兑现期双重影响下，市场或呈现结构性分化。建议重点关注：1）受益于政策持续倾斜的科技创新领域；2）具备避险属性的黄金等资源品；3）三季报业绩超预期的优质个股。在控制回撤风险的前提下，积极把握震荡市中的布局窗口。

周度市场全景扫描（10月13日-10月17日）

指数表现：三大指数全线下挫，上证指数下跌1.47%，创业板指重挫5.71%。行业涨跌：金融、能源指数分别上涨1.2%、0.8%，信息技术指数大跌4.3%。风格特征：大盘价值板块逆势上涨0.9%，显示资金防御偏好增强。估值水平：煤炭、有色金属PB估值持续高于历史中枢，电子行业PE估值仍处高位。

（文章来源：中泰证券）