受多重因素影响，股票市场近期持续震荡，创业板指数与港股指数更是创下年内新低，众多个股价格也大幅下跌。

尽管市场表现不尽如人意，但私募基金却展现出不同的态度，纷纷逆市加仓。私募排排网数据显示，截至9月底，股票私募的平均仓位已攀升至80%，相比8月底增长了3个百分点，基金经理对A股的信心指数也有所提升。

进入四季度，多位私募管理人表示，当前市场已呈现出明显的底部特征，因此在策略上应耐心布局，静待市场回暖。

私募基金逆市加仓

自三季度以来，监管层频繁出台政策，包括印花税减半、个税抵扣额增加、购房首付和贷款利率下调等，这一系列组合拳让不少投资者认为A股底部已现。

然而，由于房地产市场的表现未达预期，市场整体信心依然不足。节后，A股市场继续震荡下行，上证指数跌破3100点，创业板指数也跌破2000点大关，市场情绪持续低迷。

在这样的市场环境下，一些私募基金却选择逆市加仓。私募排排网数据显示，截至9月底，股票主观多头策略型私募基金的平均仓位已达到80%，较8月底上涨3%。具体来看，仓位在五成以上的私募基金占比高达90%，而满仓及加杠杆的私募占比也达到了29%。

深圳某私募表示：“节后我们抄底了A股和黄金，现在只需耐心等待行情起来。”10月，基金经理对A股的信心指数为122.40，较上月上涨0.64%，显示出私募管理人对后续行情的进一步看好。

经济环比改善迹象显现

尽管市场担忧房地产行业可能拖累经济复苏，但从最新的经济数据来看，环比改善的迹象已开始显现。

9月30日，国家统计局公布的PMI数据显示，2023年9月中国官方制造业PMI为50.2%，高于预期值50.1%，也高于前值49.7%；官方非制造业PMI为51.7%，与预期值持平，高于前值51.0%；综合PMI为52.0%，高于前值51.3%。这表明9月制造业PMI好于预期，再度回到荣枯线上。

聚鸣投资董事长、投资总监刘晓龙指出，虽然房地产市场在政策推出后短暂井喷，但随后又陷入环比下行，显示出信心和需求仍然疲弱。然而，除地产外，其余经济数据已在环比改善，这与一些微观的行业需求变化相吻合，说明经济并未继续恶化，而是在逐步改善。

刘晓龙还表示：“回到基本面本身，我们看到多数行业已经触底或触底回升，少数行业还在继续下行。经济基本面的调整貌似接近底部，市场磨底的特征较为明显。在这种情况下，结构比仓位更重要。”

此外，消费和旅游市场也在逐步复苏。国庆长假期间，出境游持续恢复。根据文旅部数据，假期8天国内旅游出游人数和收入均超过2019年同期水平。而根据国家移民管理局预测，假期日均出入境旅客将达到158万人次，接近2019年同期水平。

盈峰资本认为，虽然客流低于预期，但人均消费超预期且出境游持续恢复。考虑到国家近期出台的多项稳增长政策或提升居民收入预期和消费信心，预计内需恢复仍有后劲。

底部区域应耐心布局

展望四季度，私募机构普遍认为A股已经处于底部区间，因此在策略上应耐心布局。

中欧瑞博董事长吴伟志表示：“A股市场已经处于底部区间，这是不少投资者的共识。虽然多数投资人对于A股何时展开行情感到纠结，但更应该做的是耐心在底部区间布局优秀公司，给政策药效一点时间，静待市场回暖。”

重阳投资也认为，当下的市场处于一个比较宽的底部区间，因此整体仓位处于一个比较高的水平。在底部的时候不要失去仓位，因为风险正在逐步被充分定价。

望正资本则指出，沪深300经过长达两年半的调整，整体估值水平已不高，市场当前正处于中长期非常重要的底部区域。从结构上来看，不同类型的资产估值分位不均衡。与宏观经济相关性强的资产由于短期的经济压力，处于相对低的分位；而产业发展前景好的部分标的，前期已有不错表现，股价隐含了不低的增长预期，因此处于相对较高的分位水平。

展望未来，望正资本主要看好四类资产的投资机会：一是紧跟时代浪潮的新兴产业；二是经过较长时间调整的蓝筹股；三是汽车、医疗服务、中高端化妆品等可选消费；四是细分行业中竞争格局明确、发展前景好的优质企业。

（文章来源：证券时报，图片来源于网络）