2025年全球市场在地缘政治紧张、贸易摩擦加剧和经济政策分化等因素的交织影响下，已经走过了跌宕起伏的上半年。展望下半年，全球经济与市场的不确定性和波动性料将持续存在。在这样的背景下，全球资产配置将呈现怎样的趋势？

　　8月13日，瑞士百达财富管理亚洲首席策略师兼研究主管陈东在做客澎湃新闻“进击新周期——《首席连线》2025年中经济展望”专题时指出，当前支撑A股上行的环境已逐步形成。外围市场扰动缓和，中国政府释放支持资本市场政策信号，中国资产对国际投资者吸引力提升，投资者信心改善。

　　“信心就是黄金，”陈东称，“在下半年，我们认为中国股票市场完全有可能进一步上行。”

　　配置方面，陈东认为，“杠铃配置” 策略不失为一种选择：“一头是高增长的科技板块，另一头是高股息的具有一定防守功能的板块，例如公用事业、能源、电信等。这一配置方式有助于实现相对均衡的回报。”

　　资产配置要注意分散化

　　“上半年的全球市场可以用‘不确定性’来概括，”陈东指出，美联储货币政策动向成市场关注焦点，预计四季度有两次降息，更多降息或出现在2026年。美元资产走势备受关注，上半年出现罕见股债汇“三杀”，美元和美债避险资产地位受挑战，资产配置分散化成焦点，具体表现为降低美元资产集中度。

　　在全球资产配置方面，陈东认为，对各国财政可持续性的考量将变得越来越重要。美国财政赤字扩大和国债增加引发对其财政可持续性质疑，稳健高评级企业债或更受青睐。在股权配置方面，欧洲和新兴市场提供潜在机会，中国和印度等新兴市场可作为国际资金分散化选择。此外，陈东还特别提到黄金在资产配置中的重要性，认为黄金配置价值将继续上升。

　　中国股票市场或将进一步上行

　　2025年上半年，中国资产在全球投资者视野中的重要性显著提升，国际投资者重新评估中国在全球科技产业链中的地位，全球资金开始重新流入中国科技板块。然而，陈东强调，中国整体宏观经济环境需进一步改善，尤其是在房地产、消费和政策执行三大领域亟待突破。他认为，中国的货币政策仍有进一步宽松空间，央行可能会继续降息和降准。

　　对于A股市场，陈东明确表达乐观态度，当前支撑A股上行的环境已逐步形成。港股潜力也备受关注，陈东分析称，港股对A股有估值优势，中国头部科技公司多在港股上市，叠加港股很多大公司股息率可能达到5%甚至7%，对机构投资者吸引力强。

　　“杠铃配置” 策略

　　在复杂多变的市场环境中，陈东认为，“杠铃配置” 策略不失为一种选择。一头是高增长的科技板块，另一头是高股息的具有一定防守功能的板块。科技板块中，互联网与云计算具备潜力，国产半导体产业链是长期方向。在AI领域，其发展正从基础设施建设转向场景落地的关键阶段，真正的机会开始出现在应用端。谈及消费板块，陈东观察到，中国消费者行为发生重大转变，投资者应注重选择性。

（文章来源：澎湃新闻）