AI导读：

广发基金过去几年重仓光伏板块，但今年一季度末仅有一只光伏标的上榜。联席投资总监曾看好光伏及产业链，但随后大幅减持。广发基金的资产配置实力及择时能力受到质疑，高位加仓低位减持行为引发关注。

过去几年，光伏（申万二级行业分类）一直是广发基金的重仓板块，但今年一季度末情况发生了变化。根据东方财富金融终端数据显示，今年一季度末，广发基金十大重仓股中仅有1只光伏标的，即第四大重仓股阳光电源（300274）。而在其2024年四季度末十大重仓股中，则共计有4只光伏标的，分别是阳光电源、晶澳科技（002459）、天合光能（688599）、晶科能源（688223）。同样，2022年及2023年底的十大重仓股中，也均有4只光伏标的。

在今年1月21日发布的2024年四季报中，广发基金联席投资总监刘格菘曾表示看好“光伏及产业链”。然而，仅过了两个多月，广发基金即大幅减持了晶澳科技、天合光能、晶科能源等3只光伏标的。从刘格菘在2025年一季报中的表述来看，“光伏”的重要性明显降低。

从资产配置角度看，广发基金一季度减持光伏标的，增配阿里巴巴-W等港股标的是否明智尚难下定论。过去几年，广发基金的资产配置实力尤其是择时能力并未得到充分证明。当光伏板块在2022年上半年达到历史高位并出现调整迹象后，广发基金并未及时降低仓位，反而还在加仓。以晶科能源为例，其股价在2022年三季度创下历史高位后一路下滑，而广发基金持股数量却在不断增加。

需要指出的是，在广发基金不断加仓的同时，晶科能源至少有2家股东在大量减持。进入2024年之后，广发基金终于减持了部分晶科能源，但高位加仓、调整期增持、低位大幅减持的资产配置行为在公募基金并不罕见。这种资产配置及投资逻辑背后，买单的往往是基金持有人。东方财富Choice终端显示，2022年至2024年，广发基金主动权益产品给持有人创造的收益合计-1026亿元。