近期市场突破3800点后出现震荡调整，A股市场资金流向发生显著变化，科技牛行情凸显。

8月28日，A股上演V型反转，在科技股拉升带动下，中芯国际、寒武纪股价创新高，科创50指数大涨逾7%，同样创出新高。而贵州茅台、宁德时代当日收跌，资金从茅王、宁王撤退，转向中芯国际、寒武纪等新兴科技企业。业内人士认为，这轮牛市是科技牛，人形机器人、芯片半导体、算力算法、光模块等是AI时代最受益的方向（SEO关键词1：科技牛）。不过，科技股短期涨幅过大，可能面临调整压力，但长期向好趋势不改。

寒武纪登顶“股王”

8月28日，科创50指数大涨7.23%，沪指涨1.14%，深成指涨2.25%，创业板指涨3.82%。沪深两市全天成交额2.97万亿，个股涨多跌少。从申万一级行业指数看，通信、电子、国防军工、计算机、非银金融等行业涨幅居前。表现最好的是芯片股，中芯国际大涨17.45%，股价119.22元/股，创历史新高，今年以来已上涨95.91%。无独有偶，寒武纪也大涨15.75%，股价1587.91元/股，超越贵州茅台登顶A股新“股王”，今年以来已上涨141.32%（SEO关键词2：寒武纪）。作为科技先锋代表，寒武纪是国内稀缺的云端AI芯片厂商，上半年实现营业收入28.81亿元，同比增4347.82%，实现归属于上市公司股东的净利润为10.38亿元。

寒武纪登上“股王”宝座，掀起投资者对AI产业链的股票投资热潮，光模块（CPO）、AI芯片等多个板块大涨。CPO指数大涨10%，天孚通信实现20%涨停，长芯博创涨近20%，德科立、新易盛等多股上涨超10%。当天，中芯国际、寒武纪等多只个股创历史新高。与之相对，贵州茅台、宁德时代分别下跌0.13%、0.32%，今年以来股价持续低迷。

与之相对的，包含中芯国际、寒武纪的科创50指数大涨7.23%，创出历史新高，年内已上涨37.99%，而茅指数年内上涨17.19%，宁组合上涨27.76%，分别跑输科创50指数20、10个百分点。

科技“吸金”

业内认为，这一轮是水牛行情，即流动性驱动，资金起关键作用。8月28日A股V型反转，主要是因科创板的大涨吸引了资金流入。从资金流向看，当日主力资金净流入电子、通信、计算机、有色金属、非银金融等行业（SEO关键词3：主力资金），净流出医药生物、食品饮料等板块。总体来看，科技行业受资金追捧，其中电子最受青睐，当日、近5日、近20日、近60日均是主力资金净流入最多的行业。而当日主力资金抛售最多的是医药生物，达50.28亿元。

不过，拉长时间来看，近60日主力净流出最多的行业是银行，但8月28日出现明显转向，净流入19.04亿元。从净流入个股来看，8月28日，中国稀土、胜宏科技、中芯国际获主力净流入最多。净流出方面，贵州茅台、章源钨业、比亚迪分别遭主力资金抛售。拉长至最近10日，主力资金抛售第一位是宁德时代，第四位是贵州茅台。与之相对，寒武纪近10日主力净流入50.49亿元，近20日主力净流入119.13亿元（SEO关键词4：资金流向）。中芯国际则在8月28日获得较多主力资金青睐，净流入35.58亿元，近5日累计净流入59.04亿元。

不过，尽管中芯国际和寒武纪受到资金青睐，但科创50ETF高处不胜寒，随着指数近期屡创新高，资金正在快速流出。Wind数据显示，市场上规模最大的两只科创50ETF——华夏科创50ETF、易方达科创板50ETF，近5日分别净流出99.47亿元、40.32亿元。自7月底起，这两只ETF基金的份额就开始持续减少，尤其在近期科创50指数屡创新高后，资金赎回加速。

投资逻辑生变

这一轮行情，A股的投资逻辑生变。8月28日，贵州茅台、宁德时代低头，中芯国际、寒武纪创新高，科创50同样创出新高。资金近期正在流向以AI为代表的科技板块，流出茅王和宁王。“这轮行情主要是科技牛，所以近期科技龙头股的绝对股价超过了白酒龙头股，引起市场热议。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示。时代在变迁，这一轮行情中，很多领涨的科技股票股价持续上涨，带来了很强的赚钱效应，而传统板块则表现一般，很多股票甚至还在底部徘徊。在经济转型的情况之下，传统行业的机会相应减少，而新兴产业的机会增多。杨德龙解释，近期恒生科技指数也表现不佳，它是第三次科技革命的成果，是在互联网时代“互联网+消费”产生的一批伟大的公司，但是现在增速已经明显放缓，投资机会明显减少。“现在我们处于第四次科技革命，也就是人工智能革命，这个时候‘AI+消费’的最好落地场景是人形机器人，是芯片半导体，是算力算法、光模块等，这些才是AI时代最受益的方向。”杨德龙说。“其实资本都很聪明，资本流向哪里往往是代表了未来方向的行业，而不是代表过去成功的企业。因为在经济转型的时候，代表未来的科技成长方向给股东带来的惊喜会更多。但是科技创新股票难免会产生泡沫。AI长期的趋势向上，但是短期涨幅过大，有可能面临着调整的压力。”杨德龙说。格上基金研究员托合江指出，近期在AI算力需求持续增长、AI应用加速落地以及国产化与技术突破的共同作用下，AI基金表现亮眼，收益高的同时，波动性也普遍高于市场平均水平。中信建投证券认为，当前市场处于高位震荡阶段，需要密切留意科技方向高位个股表现。本轮市场上涨的核心来自于产业政策驱动与业绩驱动，在驱动力没有发生边际变化的情况下，市场仍大概率保持平稳向上态势。

（文章来源：21世纪经济报道）