在寒武纪（688256.SH）成为资本市场关注焦点之际，高盛时隔一周左右第二次上调寒武纪目标价至2104元，这一举动无疑为AI芯片市场注入了新的活力。而寒武纪的“股王”之位坐得并不稳，9月1日早盘股价下跌，再度落后于贵州茅台（600519.SH），市场波动引人关注。

9月1日，高盛又发布了一篇关于寒武纪的研报，维持对寒武纪的乐观看法，并将12个月目标价上调14.7%至2104元人民币。2030年预期EBITDA提高8%，2030年预期目标企业价值/EBITDA倍数提高6%，显示出对寒武纪未来发展的强烈信心。

高盛在报告中指出，上调盈利预测主要基于两方面因素：一是AI芯片出货量增加，这反映了中国云资本支出在AI基础设施投资中的显著增长、支持性政府政策以及本地芯片组在推理趋势中的崛起；二是寒武纪营收规模扩大和运营效率提升带来的运营支出比率改善，为寒武纪的持续增长提供了有力支撑。

同时，高盛将寒武纪2025年～2030年的净收入预测上调，其中今年预测上调34%，为后续几年最高的比例，进一步彰显了寒武纪的潜力。8月26日晚间，寒武纪发布2025年中报，上半年营业收入28.81亿元，同比增长4347.82%；净利润10.38亿元，实现扭亏为盈，业绩表现亮眼。

在股价上涨之后，28日晚间，寒武纪发布公告称，股价涨幅超过大部分同行业公司股价涨幅，存在脱离当前基本面的风险，预计2025年全年实现营业收入50亿元至70亿元区间，提醒投资者理性看待股价波动。在这之前的8月24日，高盛已上调了一次寒武纪的目标价，主要原因包括中国云厂商增加资本支出、芯片组平台多元化、寒武纪研发投入增大。

在这一周左右的时间里，寒武纪也因为股价的波动成为市场的重要关注点。寒武纪股价强劲上涨后，于8月27日与贵州茅台争夺“股王”之位，但是当天“称王”仅维持了20分钟；28日早盘双方继续竞逐，最终在早盘收市前，寒武纪股价超过贵州茅台，直至收盘；但是局势并未稳定，29日寒武纪盘中又多次失去“股王”之位，在相互拉锯中，最终寒武纪以每股高出12.49元的价格胜出。

再到9月1日早盘局势再度发生变化，寒武纪股价再度落后于贵州茅台。早盘，寒武纪以1460元/股的价格开盘，而贵州茅台的开盘价为1482.20元/股，盘中寒武纪也处于跌势，早盘收市，寒武纪的每股股价低于贵州茅台19.41元。寒武纪的每股股价能否最终如高盛预测突破2000元，还是难以破解“茅台魔咒”走向下坡路，目前不得而知，还有待观察。

此前高盛的预测也并非完全正确。比如，2023年7月4日，高盛发布了一篇看空数只银行股的研报，将国内工商银行、农业银行、交通银行、兴业银行、华夏银行下调评级为“卖出”。研报发出后引发市场高度关注，A股银行板块，连跌三天。但是之后银行板块股价一路震荡上行。以之前被建议卖出的农业银行和工商银行来看，A股股价自2023年7月5日～2024年7月4日一年间股价分别上涨了27.25%、20.95%，至今（截至8月29日收盘）更是分别上涨了97.47%、54.15%，显示出市场预测的复杂性。

（文章来源：第一财经）