在经历一周的疯狂上涨后，次新股板块于6月出现回调。业内人士指出，此前次新股被炒作的原因在于估值回归合理区间甚至超跌，以及绩差股存在被借壳的预期，吸引资金涌入。

据21世纪经济报道记者梳理，2016至2018年间新上市的非金融类企业中，有32%业绩下滑，46家企业近三年净利润复合增长率减少30%以上。业绩下滑的上市企业中，74家2018年净利润低于3000万，10家出现亏损。

投行人士分析，次新股业绩承压的原因包括宏观环境变化、缺乏核心技术进行产业升级，以及踩雷或商誉减值。这些因素导致部分股票逐渐成为壳公司。

目前壳市场活跃度较高，但存在有价无市的情况。尽管卖壳与买壳需求均大，壳公司坐地起价，但实际成交并不多。在IPO发行常态化、科创板顺利推进的背景下，标的企业更加理性地考虑上市方式。

次新股板块自6月以来持续调整，近3个交易日次新股指数累计下跌4.77%。此前一周，该指数累计上涨15.78%，部分股票如中简科技、金力永磁涨幅超过200%。

深圳一名私募基金投资经理表示，近期市场出现“炒小、炒新、炒差”的情况，主要是市场缺乏热点，次新股和壳资源股估值合理且有投资价值，部分股票存在借壳预期，因此吸引资金炒作。然而，这类小票炒作不会持久。

根据21世纪经济报道记者数据分析，2016至2018年间登陆A股的745家非金融类企业中，部分已成为借壳对象。例如，东音股份公告称要进行重大资产重组，实现罗欣药业借壳上市。

成为壳公司的主要特征是盈利能力较弱。在新上市的非金融类企业中，2016至2018年净利润复合年增长率为负的企业有236家，其中46家减少30%以上。净利润复合增长率减少逾100%的企业有9家，包括幸福蓝海、华迈科技等。

对于部分次新股逐渐成为壳公司的原因，投行人士认为，一方面可能是上市时业绩存在水分，另一方面是缺乏核心技术、抗风险能力弱。此外，部分新上市企业质量一般，内控不规范，或在外延并购上踩雷，导致出现大额商誉减值。

近期有消息称借壳上市规则可能出现松绑，业内人士普遍表示欢迎。然而，资深投行人士指出，放开借壳上市并不会使借壳成为主流上市方案，A股市场上壳资源依然过剩。尽管壳公司心理价位提升，但实际成交并不多，买方认为不划算。

目前，壳市场呈现出有价无市的局面。投行人士表示，来咨询借壳的人比以前多了，但主要以观望为主。随着上市方式多样化，借壳上市的优势逐渐减弱。