在经历一周的疯狂上涨后，次新股板块于6月出现了回调现象。业内人士指出，次新股的炒作热潮主要源于估值回归合理区间甚至超跌，以及绩差股潜在的被借壳预期，吸引了大量资金涌入。

据21世纪经济报道记者梳理，2016至2018年间新上市的非金融类企业中，有32%出现了业绩下滑，其中46家企业近三年净利润复合增长率减少30%以上。特别是74家企业在2018年净利润低于3000万元，更有10家企业陷入亏损。

投行人士分析，次新股业绩承压的原因包括宏观环境变化、缺乏核心技术进行产业升级，以及踩雷或大规模商誉减值等。这些因素导致部分股票逐渐沦为壳公司。

对于当前壳市场的活跃度，业内人士表示，无论是卖壳还是买壳均存在大量需求，壳公司近期甚至坐地起价。然而，有价无市的现象依旧存在。在IPO发行常态化、科创板顺利推进的背景下，标的企业在选择上市方式时变得更加理性。

近三个交易日，次新股指数累计下跌4.77%，而此前一周则累计上涨15.78%。其中，中简科技、金力永磁等股票近两周涨幅超过200%，三角防务、福蓉科技等股票同期涨幅也翻倍。

深圳一名私募基金投资经理指出，近期市场缺乏热点，次新股和壳资源股在经历了前期的大幅调整后，估值合理甚至超跌，因此具有投资价值。此外，部分股票存在借壳预期，吸引了资金炒作。然而，这类小票炒作难以持久，资金主要出于博反弹的目的。

数据显示，在2016至2018年登陆A股的745家非金融类企业中，已有部分公司成为借壳对象。例如，东音股份公告称要进行重大资产重组，最终实现罗欣药业借壳上市。此外，新宏泰、宣亚国际等公司也曾一度有疑似“类借壳”的资本运作。

成为“壳公司”的主要特征是盈利能力较弱。在新上市的非金融类企业中，2016至2018年净利润复合年增长率为负的企业共有236家，其中46家减少30%以上。净利润复合增长率减少逾100%的企业共有9家，包括幸福蓝海、华迈科技等。

在上述236家企业中，有84家上市公司市值在30亿以下，符合“壳公司”的另一特征——小市值。对于部分次新股逐渐成为壳公司的原因，投行人士表示，部分公司可能存在上市时业绩有水分的问题，但更多公司是因为缺乏核心技术、抗风险能力弱，以及在内控和外延并购上存在的问题。

近期有消息传出借壳上市规则可能出现松绑，业内人士对此普遍表示欢迎。然而，资深投行人士王骥跃指出，限制借壳上市反而导致了壳的稀缺。即使放开借壳限制，从交易的角度也不会成为主流上市方案。

深圳一家股权私募基金人士表示，市场上买壳意愿有所增加，但壳公司报价提升后实际成交并不多。深圳投行人士指出，高报价不可持续，符合上市标准的企业首选IPO方式，而国资平台买壳也会选择低价买入。

北京投行人士表示，来咨询借壳的人比以前多了，但以观望为主。目前上市方式多样，科创板和IPO渠道均较为快速，借壳上市的优势已不再明显。