AI导读：

近期A股市场波动加剧，近九成主动权益基金收益告负，但ETF市场却逆势加仓。业内人士分析称，市场调整背后是多种因素共振的结果，需关注美联储政策走向等。

近期A股市场波动加剧，上证指数跌破4000点，短短一周多时间下跌近5%。在这一轮调整中，主动权益基金遭遇“业绩褪色”冲击，昔日“翻倍基”数量仅剩两成，还有部分产品甚至由盈转亏。然而，被视为“聪明钱”的资金却借道ETF逆势入场，四季度迎来千亿资金加仓，宽基ETF成布局主力，防御性品种获资金青睐。

业内人士认为，近期市场调整背后是多种因素共振的结果。恒生前海高端制造混合基金经理龙江伟表示，上证指数跌破3850点箱体下沿关键支撑，可能触发程序化止损盘，进一步放大下跌幅度。后续市场能否企稳，需重点关注美联储政策走向、国内稳增长政策落地节奏以及增量资金入场意愿的修复情况。

近九成主动权益基金四季度收益告负，“辛辛苦苦大半年，一夜回到解放前。”Wind数据显示，截至11月21日，4685只主动权益基金中，近九成产品自四季度以来回报为负，其中超过三成的产品区间跌幅超过一成，热门主题产品首当其冲。头部基金业绩回撤更为扎眼，三季度末时年内业绩翻倍的39只产品悉数下跌，四季度以来平均跌幅超10%，昔日“翻倍基”数量仅剩9只，占比为23%。

与主动管理基金的低迷形成反差的是，ETF市场正迎来资金的逆势加仓。截至11月21日，全市场股票型ETF四季度累计净流入达1028亿元。尤其是在最近一周，股票型ETF吸引了494.7亿元净流入，仅11月21日市场大跌当天，就有近358亿元资金借道ETF“抄底”。

“牛回头”还是“牛转熊”？距离2025年收官仅剩一个多月，A股市场震荡烈度骤然升级。数据显示，截至11月24日收盘，上证指数跌至3836.77点，最近七个交易日累计下跌4.78%。尽管短期波动加剧，机构对A股中长期趋势仍保持乐观。