铜，既非稀有也非贵金属。但2025年，作为一种古老金属的它，正以前所未有的姿态，站在全球经济的舞台中央。

今年以来，A股铜概念板块涨幅已超73%。11月28日，LME铜价一度上涨2.5%，最高报11210美元/吨(约合7.93万元/吨)，创纪录新高。国内沪铜期货已突破8.7万元/吨，处于近年高位。

“在基本面的支撑下，铜价格较为坚挺，且叠加市场情绪，存在一定的溢价表现。综合看，未来铜价依然存在上涨的驱动力和话题性。”近日，上海钢联铜事业部分析师肖传康对界面新闻表示。

铜具有高电导率、热导率、耐用性和经济性，在众多领域难以替代，尤其是电气行业。截至目前，全球超过65%的铜被用于电气应用，包括输电线路、变压器、插座、电机等等。

在全球向清洁能源转变的过程中，铜不再是简单的工业原料，甚至被冠以“新石油”之名，成为驱动AI算力与绿色能源革命的战略资源。

在此背景下，一场由国家主导、企业参与的全球性“抢铜大战”打响，铜当之无愧地坐上了“金属之王”宝座。

超级周期

关税，成为了引爆铜超级周期的直接导火索。

今年2月，特朗普政府挥舞关税大棒，依据《1962年贸易扩展法》第232条款启动对铜的“国家安全调查”，并宣称“铜必须在美国制造”。3月4日，25%的关税大棒落下，覆盖原料铜、精炼铜，铜合金等全品类。

今年7月初，特朗普加码铜关税，由过去的25%直接提升到50%，翻了一番。关税恐慌之下，美国多次上演“抢铜潮”。

能源交易商摩科瑞3月时曾估计，约有50万吨铜正在运往美国，远高于每月约7万吨的正常进口量。

7月，美国贸易商再次纷纷抢运铜至美国。纽约商品交易所(COMEX)铜期货主力合约价格再度大幅飙升，并在7月8日创下历史最大单日涨幅。

然而，如果将目光拉长，会发现场带动铜市进入超级周期的深层引擎，则是AI与新能源。

罗兰贝格副合伙人邱泽宇告诉界面新闻，超级周期背后是一场深刻的需求革命与长期的供应约束共同作用的结果。

首先，需求侧正经历前所未有的结构性变革，已然构建起以AI算力基础设施、绿色能源转型、电网升级为核心的“需求铁三角”。AI数据中心与电动汽车的耗铜强度远高于传统领域，为铜消费增长铸造了坚实基底。

IEA预测，到2030年，数据中心的铜使用量可能在25万-55万吨之间，约占全球铜需求的1%-2%；高盛研究预测，到2030年，数据中心电力需求将比2023年增长175%，相当于新增一个全球十大电力消耗国。

其次，供应端方面的警报，则已正式拉响。

国际能源署(IEA)在今年6月发出预警，到2035年，全球铜供应缺口将超30%。

国新证券数据显示，全球铜矿储量约9.8亿吨，可开采年限仅能维持40年。且智利、秘鲁等老矿区正陷入资源枯竭的现状，全球不得不依赖深海采矿和再生铜补充。

此外...