1月6日，浙江正导技术股份有限公司（以下简称“正导技术”或“发行人”）披露了拟在北交所IPO第三轮审核问询函的回复，针对市场高度关注的经营活动现金流量净额持续为负、大额诉讼纠纷等核心问题作出回应。

　　业绩亮眼却现金流 “失血”，交易所三度追问

　　作为一家专注于电线电缆研发、生产和销售的企业，正导技术的业绩增长曲线堪称亮眼。据招股书，发行人2020年亏损，2021年以来经营业绩大幅上涨，2020年至2024年6月，发行人的归母扣非净利润分别为-481.71万元、1,050.37万元、2,099.89万元、4,333.04万元、2,270.80万元，营业收入分别为55,155.45万元、77,288.40万元、87,611.09万元、105,338.75万元、58,808.80万元。

　　但与亮眼业绩形成鲜明反差的是，发行人各期经营活动现金净流量持续为负，分别为-19,918.78万元、-23,273.47万元、-7,264.37万元，2024年经营活动现金流增加约4,200万元。公司称，主要原因是公司销售收款中票据使用占比较高，公司因日常经营需要，将收到的票据贴现以获取现金流。

　　截至报告期末，发行人6个月内需要偿还的债务为46,913.03万元，发行人说明偿还债务的主要资金来源为收回应收账款34,189.91万元和受限货币资金6,765.10万元。截至报告期末，发行人抵押及质押资产金额合计2.26亿元。

　　北交所关注正导技术偿还短期负债的资金来源是否充足，请发行人说明偿还债务的主要资金来源应收账款34,189.91万元是否可在6个月内收回，偿还短期负债的现金流入是否可实现。说明发行人资产抵押、质押 2.26 亿元的背景下，是否存在因无法偿还负债导致资产被强制执行从而影响发行人生产经营的风险。

　　正导技术在回复中解释，截至2025年6月30 日，银行承兑汇票保证金已到期后解押偿付银行承兑汇票，定期存单到期已转回至公司银行活期账户。因此，受限货币资金可以转化为非受限货币资金用来偿还短期负债。

　　由于公司持有承兑汇票的兑付信用水平较高，具有较好的市场流通性，为满足资金管理需求、提升资金使用效率，公司可以背书、贴现或向银行质押承兑汇票以开具银行承兑汇票等方式支付货款。公司2025年1-6月质押、转让背书、贴现、托收的票据金额为10,078.71万元，结合其他直接的银行电汇收现，资金来源应收账款34,189.91万元可在6个月内收回，基本实现偿还短期负债。

　　此外，公司期后3个月可动用的货币资金和应收款项38,903.08万元，大于公司抵押质押资产对应负债36,852.80万元，公司有充足的货币性资产按期偿还上述债务。除通过上述货币性资产偿还债务外，公司还可以通过银行借款等方式取得资金用于日常经营。截至2025年9月30日，公司尚未使用授信额度为49,265.59万元，公司尚未使用的授信额度充足，公司在有资金需求的时候，可使用授信额度开具银行承兑汇票支付货款或进行银行借款融资。

　　因此，公司不存在因无法偿还负债导致资产被强制执行从而影响公司生产经营的风险。

　　650万美元诉讼六年未决，曾收监管警示函

　　除了现金流问题，一起涉案金额高达650万美元的商业诉讼，成为正导技术IPO路上的另一大 “拦路虎”。这起纠纷始于2017年...