1月9日，MiniMax（上海稀宇科技有限公司）登陆港交所，开盘后股价一路飙涨，最终收报345港元/股，较发行价上涨109%，市值突破千亿港元。

　　在此之前，MiniMax IPO的市场反响已经颇为热烈。一方面，其成立仅四年即成功IPO，刷新行业纪录，为AI领域最快上市的企业。

　　另一方面，其IPO认购热度空前。根据公布的配发结果，假设绿鞋全额行使，MiniMax此次全球发售约3358万股，最终以每股165港元的定价上限发行，募集资金总额约55.4亿港元。其中公开发售部分获得1837倍超额认购，国际发售部分亦获37倍认购。

　　此次IPO中，MiniMax还引入了Aspex、Eastspring、MiraeAsset、阿里巴巴、易方达等多位基石投资者。基石份额以外，新加坡主权财富基金（GIC）、百利投资（BaillieGifford）和挪威央行已参与MiniMax此次公开募股。

　　在当天的上市仪式上，MiniMax创始人兼CEO闫俊杰表示，一家人工智能公司的真正价值是提供源源不断的先进智能，并为人所用。这依赖于技术的持续创新，更依赖于整个过程的普惠性和开放性。

　　“这也是我们的使命‘Intelligence with Everyone’的含义。过去四年，我们从零开始，靠一群年轻人构建了全球领先的全模态能力，并服务了全球2亿多用户。但这一切只是刚刚开始。我们期待接下来四年AI行业的进步速度和过去四年一样快，我们也努力能在里面能做出自己的贡献。”闫俊杰说。

　　MiniMax上市当天市值突破千亿港元大关，已然超出市场预期。业内认为，MiniMax兼具技术硬实力与产品商业化能力，且是资本市场的稀缺标的，正是其受到“力捧”的原因。

　　技术层面，MiniMax没有采用单一模态深耕后再融合的普遍模式，而是从创立第一天起，便押注文本、视觉、音频全模态自研。在模型层面，MiniMax目前是全球少数几家，在三大模态上均进入第一梯队的公司。

　　熟悉MiniMax的人士解释称，MiniMax各模态有80%资源可共用，且正是得益于第一天就同步推进了三大模态，所以当下推进模态融合时，会比其他企业“轻松很多”。

　　商业模式上，MiniMax更像一个“AI产品工厂”。基于自研模型，MiniMax推出了一系列面向全球的AI原生应用，包括海螺AI、星野、Talkie等，以及面向企业和开发者的开放平台。截至2025年9月，MiniMax已有超过200个国家及地区的逾2.12亿名个人用户。2025年前九个月公司营收同比增长超过170%，其中，海外市场收入贡献占比超70%。

　　目前，MiniMax的商业模式以全球付费订阅和模型调用收入为主，分为To C和To B业务。B端不涉及私有化部署业务，追求循环收入，目前增速较快，且海外营收已远超国内，海外收入占比超70%；C端同样也是有选择地做，不参与对话产品竞争，聚焦内容工具、内容平台、agent等方向。

　　上市当天，多家券商发布了首次覆盖MiniMax的研报，进一步拆解了其优势所在。东吴证券称，MiniMax竞争优势主要体现在三个方面。第一，全球化执行力强，海螺AI视频生成用量大，海外市场付费意愿高...