AI导读：
美国科技股连续三个月低迷，价值股相对强劲。华尔街认为价值股与成长股的轮动才刚刚开始，大型科技公司主导的时代可能结束。历史数据显示，价值股在类似时间段内大幅跑赢成长股。CFRA和富瑞金融分析师均指出这一轮动可能加速。杰富瑞报告指出，价值股在长期来看通常带来超额收益。富国银行研究显示，投资者正涌入顺周期指数而流出成长股。市场预计美国经济增长将在2026年加速。
美国科技股已陷入连续三个月的低迷，使得长期表现不佳的价值股显得相对强劲。自11月初至周二，罗素1000价值型指数（RLV）已上涨8.6%，较其成长型对标指数高出14个百分点。华尔街普遍认为，相关的轮动才刚刚开始，大型科技公司主导的时代可能即将结束。周二的市场走势充分也印证了这一转变：软件股暴跌引发了科技股的全面抛售（科技股在成长型指数中权重最高）。与之形成鲜明对比的是，RLV指数却创下历史新高。然而，还有更坏的消息：历史上，RLV在同等时间段内大幅跑赢成长指数只发生过两次，分别是2022年熊市暴跌期间和2001年互联网泡沫破灭的初期。而且，此类显著超额收益出现后，价值股往往会继续跑赢成长股。事实上，CFRA分析师Sam Stovall数周前就曾撰文指出，大型成长股交易已显得“不合时宜”。自那以后，价值股相对于科技巨头的表现优势持续扩大。美国富瑞金融集团股票研究产品管理高级副总裁Andrew Greenebaum则指出，这种轮动可能才刚刚开始。“近期价值股对成长股的涨幅已十分可观，但如果把时间轴拉长——甚至仅追溯到美联储上一轮加息周期之初，价值股仍有很大的超额收益空间。”Greenebaum补充道。这是因为价值股的复兴酝酿已久。过去十多年来，价值股的表现一直逊于大盘，尤其是科技股推动了牛市行情。杰富瑞最新报告指出，即便经历了过去三个月的上涨、价值股重新占据上风，但从52周滚动维度来看，价值与成长的相对表现仅回到中性水平。从长期维度看，“价值占优” 阶段通常带来10% 以上的超额收益。据富国银行投资研究所全球股票策略师Doug Beath称，自10月下旬以来，投资者持续涌入顺周期权重指数，而大盘成长股则成为资金流出的主要方向。价值股此番重获青睐，恰逢标普500指数连续三年两位数增长、大批成长股估值泡沫化的背景。
