深圳商报·读创客户端记者钟国斌

　　港交所4月2日披露，上海汇伦医药股份有限公司（下称汇伦医药）向港交所主板提交上市申请书，中信证券为独家保荐人。

　　招股书显示，汇伦医药主营创新药和仿制药的研发、生产及销售，核心产品包括希为纳（西维来司他钠）、佐愈（左亚叶酸）等，覆盖免疫炎症、肿瘤学等治疗领域。

　　汇伦医药目前拥有十余种已上市产品和多种候选药物，其中四款I类创新药和三款II类改良新药处于临床开发阶段。公司的收入主要来自销售公司的已上市产品，即希为纳及佐愈。公司核心在研产品包括HL-1186、YD0293、H057等。但这些在研产品大多处于早期临床阶段。HL-1186刚完成IIa期试验，计划2026年第二季度启动IIb期；YD0293预计2026年第二季度完成IIa期；H057计划2027年上半年启动Ⅱ期试验。

　　业绩方面，2023年、2024年、2025年，汇伦医药收入分别为9.85亿元、6.86亿元、6.86亿元；毛利分别为8.50亿元、5.69亿元、5.71亿元；年内利润分别为2065.9万元、-1.24亿元、-1.74亿元。2024年和2025年合计亏损2.98亿元。

　　从收入构成来看，汇伦医药收入构成呈现从“一药独大”到“多产品支撑”的转型过程，但过渡期间的业绩波动显著。2023年希为纳单品贡献超七成收入，2025年虽引入佐愈、蒂诺安等新产品，但若剔除希为纳后其他产品合计收入仍不足50%。

　　近年来，汇伦医药销售费用居高不下。2023年、2024年、2025年，公司销售费用分别为4.76亿元、3.65亿元、3.76亿元，分别占营业收入的48.33%、53.21%、54.81%；销售费用高企严重侵蚀利润空间，公司连续两年出现经营亏损，2025年经营亏损达1.51亿元，较2024年的1.03亿元扩大46.6%。

　　值得注意的是，汇伦医药存在严重的客户集中度高风险。招股书显示，2023年、2024年、2025年，来自五大客户的收入分别占总收入的79.9%、72.4%、71.8%，其中最大客户贡献的收入比例分别为33.7%、24.8%、27.9%。公司解释称主要通过分销商销售产品，截至2025年底已与278家分销商建立合作，但前五大客户仍贡献超七成收入。

　　股东方面，IPO前，董先生、董竹、王女士、煜翼企业管理、斐赫企业管理、蕴柏企业管理、上海新天及新天药业构成公司的控股股东，合计有权行使公司已发行股本总额约57.42%所附带的表决权。

（文章来源：深圳商报·读创）