3月26日，茶姬控股有限公司（下称“霸王茶姬”）正式向纳斯达克提交IPO申请。创始人张俊杰立志将霸王茶姬打造成“东方星巴克”，以区别于其他频繁推出新品的茶饮品牌。霸王茶姬SKU种类较少，主打单价17元以上的高端茶饮路线，其中“伯牙绝弦”等三大单品收入占比超过六成。

2024年，霸王茶姬收入高达124.1亿元，同比增长167.4%；净利润25.2亿元，同比大幅增长213.3%。在茶饮市场竞争激烈的背景下，霸王茶姬凭借新中式风格的“东方新茶铺”定位，主打原叶直采、牛乳、整杯0反式脂肪酸的原叶鲜奶茶，成功脱颖而出。

IPO募资将主要用于扩展国内外门店网络、新产品研发创新、海外供应链建设、技术运营投资及一般公司用途和营运资金。尽管收入增长迅猛，但2024年四季度，霸王茶姬的单店GMV增速出现下滑，同店经营数据大幅下滑，显示出增长“天花板”的迹象。

截至2024年末，霸王茶姬门店总数达到6440家，其中国内门店6284家，海外门店156家。相比上年底的3511家，门店数量几乎翻了一番。然而，2024年第四季度，霸王茶姬的同店增长率转为负值，同店GMV同比大幅缩水18.4%。

收入增长的同时，公司销售费用大幅增长，尤其是广告费用。2024年，霸王茶姬销售费用达到11.1亿元，同比增长324%，其中广告费用高达7.8亿元，占比超70%。

霸王茶姬自成立以来，分别在2020年、2021年、2023年进行了多轮融资，共计融资3.3亿元，估值达到27.4亿元。然而，在股权结构上，存在一些疑云。创始人张俊杰拥有超过90%的表决权，而二股东、三股东及四股东分别是风投机构XVC相关实体、琮碧秋实相关实体及尹登峰。

在提交赴美IPO备案后，证监会要求霸王茶姬提交境外上市备案补充材料，主要涉及股权架构设立的合规性及XVC Fund II LP实际控制人的具体情况。此外，霸王茶姬还曾在短时间内进行增资和减资操作，涉及过桥贷款等资金流动，股权架构的合规性仍待厘清。

尽管面临股权架构合规性的挑战，霸王茶姬的全球扩张计划仍在继续。2025年，公司计划在中国和全球范围内新开1000-1500家门店。然而，股权架构的合规性问题能否顺利解决，将直接影响其全球扩张计划的推进。

（文章来源：财中社）