5月20日，宁德时代正式在香港联交所上市，首日高开12.55%，报296港元，发行价为263港元，收盘涨16.43%。宁德时代成为港股史上规模庞大的IPO之一，有望竞逐今年全球最大IPO宝座。

每经记者黄婉银摄

据悉，宁德时代此次港股上市为首单以仅设置价格上限方式定价的先A后H项目，近10年价格上限对比A股当日收盘价折扣最小，实现零折扣。从启动到完成仅128天，吸引了能源巨头、主权财富基金和顶级市场化机构等豪华基石投资者阵容，最高认购额达203.71亿港元。

宁德时代董事长兼CEO曾毓群表示：“宁德时代不仅制造电池，还提供系统解决方案，更致力于成为零碳科技公司。在全球新能源革命下，零碳经济崛起，宁德时代将成为开拓者。”

曾毓群仍为第一大股东

宁德时代工作人员透露，此次港股上市募集的资金将重点用于海外产能扩张、国际业务拓展及境外营运资金补充。

这反映了宁德时代的增长压力：动力电池行业竞争激烈，市场份额受挤压；车企推进供应链多元化，“去宁化”趋势显现；宁德时代新业务如换电、钠电池等仍在探索。全球化成为破局关键。

此次IPO发售股份仅占扩大后股本的2.61%。IPO前，曾毓群持股23.27%，为第一大股东。IPO后，其持股比例略降至22.66%，仍为第一大股东。基石投资者包括中国石化、KIA、高瓴资本等，涵盖能源、金融、产业资本等领域。

散户认购热情高涨，截至5月15日中午，富途客户端显示，散户认购部分超额117倍，认购金额超2700亿港元。

国内市场份额承压

宁德时代在国内动力电池市场的增长放缓。2021年市占率达52.1%的历史峰值，后逐年下滑至2023年的44.5%，2024年小幅回升至45.1%。

市占率下滑影响业绩。2021至2024年，宁德时代营收分别为1303.56亿元、3286亿元、4009亿元和3620亿元，虽大幅增长，但增速逐年下降，分别为159%、152%、22%和-9.7%。

为降低对电池企业的依赖，车企开始寻求多元化供应。比亚迪自研磷酸铁锂电池，蜂巢能源等向主机厂供货。特斯拉、理想汽车、小鹏汽车等也增加了其他电池供应商。

自2022年以来，车市“价格战”背景下，主机厂转向成本较低的磷酸铁锂电池。技术转向和产品变化给宁德时代带来挑战。

公司寻求新增长点

面对增长困境，宁德时代探索新路径。

布局钠离子电池等新赛道，但钠离子电池能量密度偏低，市场效果待验证。在补能方式上，宁德时代押注换电模式，推出巧克力换电和骐骥换电两大解决方案，计划到2030年建成覆盖全国80%干线运力的换电网络。

然而，换电模式面临标准化和资金成本瓶颈。设备和技术标准不兼容、车型兼容性差、换电站布局密度低等问题制约发展。此外，换电站建设成本高，前期资金压力大。

出海扩张需资本助力

出海是宁德时代的另一突破点。2024年全球市占率为37.9%，带来30.5%的营收。国际化扩张需资本支持。

此次港股上市募集的资金将专项用于匈牙利基地一、二期建设，强化欧洲本土化供应能力。匈牙利是中国汽车企业欧洲战略支点，具备产业配套体系和上游原材料资源。

但海外扩张之路充满挑战，需应对欧盟环保法规、文化差异、政策变动风险等地缘政治因素。宁德时代希望通过技术换市场策略深化绑定，规避贸易壁垒，实现快速落地。

此外，原材料方面，动力电池生产依赖锂、钴、镍等关键原材料，价格波动和供应链不稳定可能影响生产和利润。地缘政治风险也可能影响供应链稳定性。

宁德时代此次港股IPO为全球化战略提供关键资金支持，面对国内市占率下滑、技术路线竞争及海外政策风险等挑战，需在技术创新、本地化运营和供应链管理上持续突破。

未来，宁德时代能否通过匈牙利项目、换电模式及钠电池等新业务打开增长空间，将决定其在全球竞争中的地位。

（文章来源：每日经济新闻）