图/IFBH招股说明书。

6月30日，椰子水品牌if的母公司IFBH(06603.HK)在港交所上市，发行价27.80港元/股，开盘价43.9港元/股，首日收盘价39.5港元/股，涨幅42.09%，市值约105.33亿港元。SEO关键词：新股上市

IPO募资将用于巩固中国内地市场，拓展澳洲、美洲及东南亚业务，深化代工合作。IFBH称，过去仅靠46名员工便取得高速增长。2024年，IFBH收益约1.58亿美元，同比增长80.32%；净利润0.33亿美元，同比增长94.12%。if椰子水收益占公司总收益的95.6%，超1亿美元。SEO关键词：IFBH业绩

需警惕的是，IFBH以轻资产运营，采用代工生产模式，存在供应链依赖、品控失效及产能波动等系统性风险。

去年椰子水收益超1亿美元，九成以上来自中国内地

IFBH是泰国即饮饮料及即食食品公司，2013年创立if品牌。按零售额计算，IFBH自2020年起在中国内地椰子水饮料市场连续五年居榜首，2024年市场占有率约34%；2024年，是全球椰子水饮料市场第二大公司。

2024年，IFBH主要产品情况。企业招股说明书截图。

招股说明书显示，中国内地为IFBH最大销售市场，if及Innococo是2024年椰子水饮料类别的前两大品牌，市场占有率分别为27.9%及6.0%。从财务数据看，IFBH收益由2023年的0.87亿美元增至2024年的1.58亿美元，椰子水销售占2024年收益的95.6%。IFBH在中国内地的收益占2024年收益的92.4%。IFBH毛利率由2023年的34.7%增至2024年的36.7%。

轻资产模式+代工生产，暗藏诸多风险

IFBH业务源自控股股东General Beverage的国际业务，2022年12月进行了业务重组。重组后，IFBH采用轻资产业务模式，专注于建立及加强品牌知名度，扩大全球市场影响力，并驱动产品开发，同时完全依赖代工厂商生产产品。

具体来看，IFBH业务模式是：代工厂商制造、第三方物流供应商运输、第三方分销商销售与配送。IFBH称，此模式赋予其生产灵活性与规模扩展能力，但同时也存在诸多隐患。在饮料行业，产品质量和供应稳定性至关重要。若代工厂出现问题，将直接影响产品供应和销售，损害消费者体验，甚至引发信任危机。

企业招股说明书截图。

IFBH指出，椰子水饮料市场面临供应链的产品质量控制能力、营销投资、原材料供应及替代健康饮料竞争等挑战。随着业务规模扩大，可能在保持产品质量稳定及维持与提升品牌曝光度及知名度方面面临挑战。SEO关键词：代工风险

（文章来源：新京报）