AI导读：

回顾与展望2026年A股市场：全球信用扩张、人民币资产重估、国内通胀斜率、AI产业趋势及居民资金入市成为四大核心脉络。对后市保持乐观态度，并给出行业配置建议。

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2025年A股复盘：牛市在途，AI引领

回顾2025年，A股盛宴延续，赚钱效应抬升；结构上，聚焦景气投资，AI是最强的主线。1）第一阶段：1月中~3月中，Deepseek爆火，AI平权推动国产AI投资浪潮演绎。2）第二阶段：3月中~5月，关税风波冲击叠加“政策组合拳”托底，A股上演V型反转。3）第三阶段：6月~8月，风险偏好持续改善，两市成交额从1.2万亿攀升至3万亿，A股走出一波流畅的“慢牛”行情，在此阶段，AI资本开支超预期推动算力板块领涨。4）第四阶段：9月以来，沪指从3800点上到4000点，但受到海外流动性扰动和AI泡沫担忧的影响，市场波动明显加大，但海外算力链仍在持续创新高。

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2026年A股市场的四条核心脉络

展望2026年的A股市场，主要有四条核心脉络：一是全球信用扩张，人民币资产重估；二是国内通胀斜率，决定市场高度；三是AI产业趋势，决定市场韧性；四是居民资金入市，决定市场节奏。

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脉络一：全球信用扩张，人民币资产重估

整体而言，在“全球经济信用周期向上+人民币汇率韧性+中国竞争地位抬升”的背景下，要重视人民币资产的配置价值。

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脉络二：国内通胀斜率，决定市场高度

2026年最核心的宏观变量是物价，其修复力度也会影响A股市场的高度。目前而言，物价回暖是市场的一致预期。

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脉络三：AI产业趋势，决定市场韧性

2026年最核心的中观变量仍是AI产业趋势。今年以来，AI是最强的主线。

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脉络四：居民资金入市，决定市场节奏

2026年最核心的微观变量是居民资金的入市情况。

◇ 行情演绎：盛宴延续，从结构牛到全面牛 ◇

对2026年的A股市场依然保持乐观。从目前而言，无论是从牛市进程、行业表现、个股新高占比，还是从估值、风险溢价等指标看，当下情绪水温大概在50~60℃左右。

◇ 行业配置与选择：三条线索 ◇

对于2026年的行业选择，主要关注三条主线。一是拥抱科技产业趋势下的景气投资；二是布局中国制造业出海下的影响力抬升；三是把握PPI趋势改善下的顺周期补涨。