21世纪经济报道记者唐唯珂广州报道

　　6月9日，“吃药行情”再度来袭，医药板块整体强势上涨，化学制品、医疗服务、生物制品、中药、医药商业等多个细分领域联动效应显著。其中，减肥药概念更是一马当先，引领市场风向。据同花顺数据显示，9日减肥药概念整体指数上涨4.66%，强势收盘报1263.62点。

　　在减肥药概念的成分股中，常山药业表现尤为抢眼，当日强势涨停，单日涨幅高达20%，收盘价锁定在52.09元/股，公司总市值也随之攀升至478.74亿元，创历史新高。近两个月来，常山药业股价累计涨幅已近200%，自2023年9月低点以来，更是实现了超过1000%的惊人涨幅。此外，圣诺生物、泰恩康、诺泰生物、众生药业等个股也表现不俗，单日涨幅分别达到了17.58%、13.80%、9.99%、9.99%。

　　从资金流向来看，减肥药概念当日主力资金净流入高达2亿元，其中众生药业更是备受资金青睐，主力净流入达到2.47亿元。然而，拉长时间线观察，该板块近20日主力资金净流入却为-24.24亿元。

　　华南某医药行业分析师指出，常山药业股价暴涨的背后，是公司GLP-1类药物艾本那肽的巨大想象空间，资金普遍看好其在未来千亿级GLP-1减肥药市场的潜力。但与此同时，企业基本面承压、债务与现金流压力大、机构撤离等风险因素也不容忽视。若艾本那肽商业化进程不及预期，公司股价或将面临巨大的回调压力。

　　中信证券研报认为，后续海外巨头业绩预期指引、重磅药物销售数据超预期、海外GLP-1药物在其余适应证的研发阶段性成果披露以及国内相关产品的上市成功审批等因素，都将对减肥药板块形成持续的催化作用，有望推动该板块形成跨年度的主题行情。建议投资者重点关注临床研发进展较快、产品临床效果较佳的创新药企业，同时关注上游制造链供应商，有望持续受益于终端产品放量。

　　国产减肥药风口来临

　　当前，我国超重和肥胖人群规模持续扩大，已成为影响国民健康的重要因素。据国家卫生健康委发布的《体重管理指导原则(2024年版)》指出，如不采取有效措施遏制肥胖趋势，2030年我国成人超重肥胖率预计将达到70.5%，儿童超重肥胖率将达到31.8%。

　　肥胖不仅影响个人形象，更是一种慢性、复发性且会进展的代谢性疾病。肥胖将增加2型糖尿病、心血管疾病、癌症等多种疾病的患病风险，对人口质量提升构成严重威胁。因此，减肥药市场的发展备受关注。

　　目前，GLP-1靶点在肥胖治疗中的价值已获得广泛认可。以司美格鲁肽为代表的GLP-1受体激动剂类药物在全球范围内风靡一时。据行业预测，2025年全球GLP-1药物市场规模将突破600亿美元，中国市场规模预计将达到45亿美元，年增长率超过28%。

　　广阔的市场前景吸引了众多企业加码布局减肥药赛道，力争在市场竞争中抢占先机。随着诺和诺德司美格鲁肽在中国的核心序列专利即将到期，国内药企将迎来进入这一利润丰厚市场的绝佳机会。

　　本土企业寻求差异化发展

　　随着越来越多的企业涌入减肥药赛道，这一领域是否正从蓝海走向红海？对此，业内人士表示，目前我国获批用于肥胖症治疗的药物种类有限，市场渗透率极低，从市场端来看，减肥药市场仍是蓝海。然而，在研发端，国内药企在研管线集中在GLP-1靶点，同质化现象较为明显，未来可能面临产品过剩的风险。

　　中信证券首席医疗健康产业分析师陈竹认为，尽管目前很多企业在布局减肥药赛道，但减肥药仍有很多可以进行差异化迭代的空间。企业应该从临床未满足的需求出发，开发出更具创新性的产品。例如，口服小分子药物具有成本低、使用便利等优势，目前国内企业已在该领域取得了显著进展。

　　恒瑞医药在减肥药研发方面进展迅速，其GLP-1/GIP双靶点药物HRS9531在Ⅱ期临床中表现出色，肥胖患者治疗36周后平均减重22.8%，优于司美格鲁肽和替尔泊肽的长期数据。目前，HRS9531已进入Ⅲ期临床阶段。

　　此外，信达生物自主研发的玛仕度肽也是备受瞩目的创新药物。作为全球首个且唯一申报上市的GCG/GLP-1双受体激动减重降糖药物，玛仕度肽具有独特的双重作用机制，不仅具有协同减重效果，还能直接改善肝脏脂肪代谢，有效缓解肥胖带来的脂肪肝等问题。预计今年玛仕度肽将在国内上市，并获批减重降糖两项适应证。

　　随着市场竞争的加剧，减肥药行业的利润率可能会被逐渐压低。但与此同时，也孕育着新的商业机遇。超弦基金投资人郭霆表示，减肥药市场的商业变化仍充满不确定性，未来还有很长的路要走。从口服药的上市到复杂的商业竞争，从新的靶点到新的细分市场的机会，都值得投资者密切关注。

（实习生孙伟对本文亦有贡献）

（文章来源：21世纪经济报道）