随着A股上半年收官，银行板块表现亮眼——尽管上周五大跌3%，但上半年整体涨幅仍超13%，在各行业中排前二位。近30只个股涨幅超10%，其中10只超20%，浦发银行、青岛银行涨超30%。中证银行指数站上8000点，A股银行板块总市值突破10万亿元，多只个股股价刷新历史新高。

市场对银行股未来走势分歧加剧，机构观点不一。尽管估值已升至高位，但在低利率时代，高股息、基本面趋稳等因素仍支撑银行股。不过，也有机构提示要警惕非理性炒作情绪。

截至6月30日收盘，上市银行总市值超14.5万亿元，A股银行板块总市值为10.97万亿元，较年初增加1.54万亿元。中证银行指数年初至上半年末涨幅接近13%，42只个股中仅郑州银行年初至今跌近2%，其余全部飘红。

具体看个股表现，A股上半年有29只银行股涨幅超过10%，其中10只个股涨幅超过20%，更有两只个股涨幅超过30%。此外，有约20只银行股股价刷新历史新高。随着正股股价攀升，银行转债在今年上半年掀起“强赎潮”，退出加速。

不过，6月27日银行板块罕见大跌，42只银行股全线飘绿。今年上半年，港股内银股也有不错表现，A/H股溢价率持续收窄。与此同时，A股不同类型银行的股息率也呈现收敛态势。

（42只银行股今年上半年涨跌表现）

在银行股上半年的走势背后，是一系列外部、内部因素牵动着市场情绪。2025年一季度财报表现低于预期、美国对等关税政策等一度带动银行板块回调，但短暂调整并未改变上涨趋势。尤其在外部不确定性增加的背景下，银行股很快又成为震荡市中避险资金的“心头好”。

在银行股持续上行过程中，高股息仍是最具吸引力的支撑因素。随着新一轮存款利率下调，关于“到银行存款不如买银行股”的讨论升温。从银行股股息率来看，尽管多数银行股息率已随股价持续上行有所下降，但A股银行股股息率中位数仍在4%以上。

在这一背景下，来自买方的强大资金力量则为银行股上涨提供了更大的想象空间。在监管持续推进长线资金入市背景下，最受关注的是保险资金和公募基金。此外，财政部发行特别国债为国有大行注资事宜在今年上半年落地完成。

展望下半年，市场分歧加剧，尤其在上周五银行股突然大跌的背景下，关于银行股是否“太贵了”的讨论升温。对于上周五的板块调整，市场普遍认为与一则传闻有关。华夏基金策略团队认为，银行股虽然短期波动加大，但长期配置机会依然值得关注。

该团队进一步分析表示，在金融工具新会计准则（IFRS 9）要求下，险资对高股息权益资产的配置需求依然较大，公募基金也有望在新规下提升银行股配置。中信证券报告也称，下阶段看，公募新规的正向影响，叠加险资对稳定回报型权益资产需求的延续，机构增配空间仍存。

不过，多位受访人士表示，银行股的投资逻辑终究要回到基本面，看到机会的同时也要警惕非理性炒作。当前，净息差收窄、资产扩张减速等依然是银行业不可忽视的风险因素。

戴志锋认为，银行底层资产风险有兜底，资产质量稳健，基本面从“顺周期”转为“弱周期”。中金公司银行业分析师张帅帅也表示，接下来依然看好银行板块的相对收益和绝对收益，且预计H股表现将好于A股。