随着今日早盘冲高触及25120.68点，恒生指数创出2022年以来的新高。

　　记者注意到，尽管恒生指数年内涨幅已达到25%，但港股市场依旧具备低估值、南下资金大幅净流入以及央国企增持等优势。不少券商机构认为，港股市场风险偏好正进一步增强，未来仍可保持乐观。

　　恒指创2022年以来新高

　　几经多空博弈，恒生指数于本周突破25000点大关，今日盘中触及25120.68点，创下自2022年以来的新高。

　　《每日经济新闻》记者注意到，今年以来，港股市场一直保持强势，而6月末以来，港股表现弱于A股，背后或主要受海外关税政策、港元汇率等因素扰动。一方面，7月初“大而美”法案通过后，特朗普政策重心重回关税领域。另一方面，受套息交易活跃等因素影响，香港金融管理局回收流动性的操作对港股短期表现形成压制。

　　从最新披露的公募基金二季报来看，公募基金对港股的青睐更加明显。

　　招商证券指出，2025年二季度主动基金港股重仓总规模达到3259亿元，在全部重仓股总市值中的占比从一季度的19.13%提升至19.92%，创2015年二季度以来新高。

　　汇添富沪港深大盘价值的基金经理表示，今年宏观增量政策的持续落地和多个领域的突破，带动港股市场情绪改善。与此同时，海外宏观因素和关税政策的变化对港股市场造成了一定影响，导致市场波动性仍旧显著。但南下资金的持续流入已促使港股的定价体系逐步发生变化，长远来看，将提升港股市场估值的稳定性和逐步推动估值的合理回升。

　　根据沪深港通最新数据，南向资金近一个月净买入达到971.36亿元，今年以来累计净买入额已经高达0.79万亿元，资金流入极其明显。

　　国泰海通证券分析指出，尽管6月末以来港股表现偏弱，但近期政策、产业、资金层面的积极因素正在累积，港股迎来增配时机。如7月16日国常会要求深入实施提振消费专项行动，优化消费品以旧换新政策等。下半年基本面和资金面积极催化下，港股有望进一步向上，相较A股或更为占优。

　　创新药、新消费两大赛道成大赢家

　　事实上，港股市场今年备受追捧，除了低估值极具吸引力外，创新药和新消费两大赛道的“出圈”，也是因素之一。

　　今年一季度，泡泡玛特、老铺黄金、毛戈平等新消费股掀起一轮大涨，彻底激活了港股市场的风险偏好。以泡泡玛特为例，其股价从年初最低的79港元飙升至283港元的历史高位，年内最大涨幅超250%，这也带动港股通消费主题指数（931454.CSI）今年持续上涨，其年内累计涨幅超过26%。

　　新消费概念股的崛起也让基金经理主动调整持仓结构。比如刘格菘管理的广发行业严选基金，二季报数据显示，小米集团-W、泡泡玛特、香港交易所、腾讯控股为该基金前四大重仓股，其中泡泡玛特、香港交易所为新进重仓股，小米集团-W加仓幅度达到25.66%。

　　另一方面，同样受资金追捧还有创新药行业，因“出海”预期，港股医药板块今年以来整体上涨。其中，港股创新药相关ETF更是领涨整个ETF市场。

　　《每日经济新闻》记者据Wind数据统计发现，恒生创新药ETF（520500）、港股通创新药ETF（159570）以及港股创新药ETF（159567）等6只港股创新药相关ETF年内涨幅超80%。另外，恒生生物科技、港股医药、港股通医疗等相关ETF年内涨幅也均超过50%，远远超过A股创新药和A股医药板块同期业绩。

　　国泰海通海外策略发布的报告认为，A股、H股市场在医药板块存在差异的部分在于，生物科技及医疗技术总市值在港股医药板块中占比达到40%，而在A股医药中的占比为24%，“可见港股医药股中的创新含量或更高”。

　　此外，进一步从创新药+CXO指数成分股在医药板块中的占比情况来看，港股占比约为57%，同样高于A股的31%，因此港股创新药和CXO领域或更具有稀缺性。

（文章来源：每日经济新闻）