两年营收暴增10倍的电解液公司昆仑新材，其IPO之路在深交所遭遇终止。5月17日，深交所公告称，昆仑新材及其保荐人已撤回发行上市申请文件，依据相关规则，深交所决定终止对其发行上市审核。

业绩暴增却终止IPO

昆仑新材曾在2023年6月向创业板递交IPO申请，保荐机构为中金公司。据招股书披露，该公司2020年营业收入为1.92亿元，而到了2021年，这一数字暴增至11.84亿元，2022年更是进一步增长至21.14亿元，近三年营业收入复合增长率高达231.96%。

其业绩的快速增长主要得益于对第一大客户宁德时代的销售收入创新高，以及对子公司合营股东业务收入的增长。然而，尽管业绩亮眼，昆仑新材的IPO之路却未能顺利走下去。

值得注意的是，昆仑新材的营收存在季节性波动，尤其是第四季度营收占比过高。2020年至2022年，其第四季度收入占比分别为46.89%、41.87%和30.48%。公司对此的解释是受到新能源汽车销售、原材料价格波动以及电解液销量提升等因素的影响。

募资计划受阻，产能利用率波动大

昆仑新材原计划通过IPO募资10亿元，用于年产24万吨锂离子电池电解液项目。然而，这一计划如今已受挫。招股书显示，2020年至2023年上半年，昆仑新材的产能分别为2.02万吨/年、2.02万吨/年、4万吨/年和3万吨/年，产能利用率波动较大。

深交所曾在第一轮问询中指出，昆仑新材子公司存在未完成建设手续即进行厂房建设的情况，并受到行政处罚。同时，深交所还要求公司结合目前和期后产能利用率情况、募投项目产能增幅较大以及市场需求等因素，说明电解液市场是否存在产能过剩的风险，以及募投项目是否存在投产后产能利用率不足的风险。

昆仑新材在回复中表示，募投项目投产后产能利用率不足的风险较小，产能消化措施有效。然而，值得注意的是，公司在手订单数似呈下降趋势，这可能对其未来的产能利用率产生一定影响。

研发费用占比低于行业平均水平

除了产能利用率和在手订单数的问题外，昆仑新材的研发费用占比也低于行业平均水平。据招股书披露，2020年至2022年，公司研发投入分别为758.94万元、1222.44万元和1423.58万元，占营业收入比例分别为3.96%、1.03%和0.67%。尤其是在收入大幅增长的情况下，研发投入的增长明显跟不上收入增长幅度。

此外，公司子公司湖州昆仑的《高新技术企业认定证书》已于2022年12月3日到期，这也可能对公司的研发能力和技术水平产生一定影响。

（文章来源：中国基金报，内容有所调整，以提供更全面的信息。）