AI导读：

本文分析了A股一季报前瞻，重点对比经济周期、景气成长与稳定价值三类资产。经济周期类资产顺周期搭台但缺乏弹性，景气成长类资产科技链和出口链值得关注，稳定价值类资产绝对收益斜率可能不变。

随着前期市场风格极致裂口有所弥合，市场对于下一阶段的风格较为关注。我们主要对比以下三类资产：经济周期、稳定价值、景气成长。年末年初“炒预期”的阶段情绪退潮，市场进入去伪求真窗口期。

过去5年的数据显示，4月是A股一年当中“最交易基本面”的一个月，二三季度也是“景气投资”最为有效的时间窗口。这意味着，下一阶段，市场将从年末年初的“炒预期”，逐渐进入到对于业绩的前瞻与验证，A股一季报的关注度随之抬升。这也能够解释为何中小盘指数（中证1000）的走势在上半年的规律性比较强。

总量维度的一季报前瞻：收入和利润有望双双企稳回升。参考一季度的工业增加值/PPI，以及1-2月的工业企业利润数据，一季报A股非金融总体的收入增速、利润增速有望筑底回升。其中，涨价线索（有色）等行业已经释放利润改善趋势。

三类资产的一季报前瞻及最新市场观点：

1. 经济周期类资产：顺周期搭台，但缺乏弹性。一季度市场对于经济的体感有所回暖，但仅存在结构性超越季节性的行业，这也对应顺周期板块一季报前瞻较好的子领域（有色）。对应到投资结论：顺周期25年能够起到搭台的作用，中枢会有修复。

2. 景气成长类资产：分为科技链和出口链。对于科技板块：一季报景气确定性较高的是SOC、半导体设备。科技成长仍是全年主线，TMT的情绪指标已经回到安全区域。对于“出口链”行业：即将迎来财报季EPS驱动股价上涨的好时机。

中期维度上建议重点关注对欧出口链的边际变化和投资机会。3. 稳定价值类资产：绝对收益的斜率可能依然不变。多数红利行业的一季报增速保持稳定。长期维度来看，红利是为数不多可以长期配置的资产。

（文章来源：广发证券）