A股市场已步入年末交易的关键阶段，今年股票私募产品（仅统计主观多头）的业绩备受瞩目。根据第三方机构的最新监测数据，自9月下旬以来，A股市场强劲反弹，科技成长主线崭露头角，为股票私募主观多头产品带来了业绩复苏的曙光。多家表现优异的私募机构指出，在复杂多变的市场环境中，精准把握大势、灵活调整策略是今年股票投资成功的关键，而明年市场预计将呈现更多的结构性机会。

绩优产品紧盯“高景气+科技成长”

私募排排网的最新统计数据显示，截至12月5日，在其监测的1237只股票策略主观多头私募产品中，有1010只产品在2024年实现了正收益，占比高达81.65%。尽管多数主观多头私募产品年内盈利，但业绩分化显著。截至目前，今年业绩排名前十的产品收益率门槛已达132.25%，前二十强产品的收益率门槛为88.13%，而全行业冠军产品的年内收益率更是高达209.08%。

从业绩归因来看，尽管上半年红利资产表现抢眼，但多数年内业绩突出的股票私募产品的主要收益仍源自高景气行业和科技成长方向。同威投资表示，今年成功抓住了新能源车、半导体等高景气行业的投资机会，通过深入研究和挖掘，找到了具有高增长潜力的优质标的，有效规避了部分周期股和消费股的风险，在市场调整期和回升行情中均取得了显著的超额收益。

上海某中型私募投资总监表示，今年以来科技成长主线波动较大，该机构除1月份对“高弹性组合”进行大幅减仓外，多数时期均围绕科技方向进行重点交易，其中量子通信、大模型、光电行业、半导体等板块的业绩贡献最为突出。谢诺辰阳相关负责人介绍，公司今年业绩最突出的两大策略是“反脆弱策略”和“高成长策略”，前者主要把握优秀行业头部企业的周期性投资机会，后者则专注于捕获新兴行业发展浪潮下的高成长投资机会。

策略应对灵活多变

多家受访私募机构表示，尽管今年主观多头策略表现不俗，但新市场环境下的投资难点依然众多。坚守自身高景气行业的投资能力圈、不跟风红利资产，是取得不错收益的关键。同时，从市场周期和经济基本面变化来看，上半年资金对高股息、防御类资产的抱团持续时间超出预期，市场情绪持续偏谨慎。但在9月份市场环境逐步发生变化时，能否及时修正对基本面、市场情绪和大势的看法，成为今年股票私募管理人收益水平分化较大的关键因素。

谢诺辰阳相关负责人总结，今年A股市场投资的难点主要体现在三个方面：一是市场定价的旧范式瓦解与新范式形成过程中的投研模型适应压力；二是上市公司业绩整体尚未全面复苏前，市场情绪敏感、预期起伏较大带来的股价波动压力；三是美联储货币政策等外部不确定因素带来的扰动压力。为适应市场环境和基本面、政策面的变化，该机构今年积极进行了相关调整和应对，包括整合内外部研究资源、加强纵深调研、数字化中台嵌入式参与投研过程、量化归因监控基金经理日常交易等。

私募排排网夏盛尹认为，对于追求绝对收益的主观多头股票策略而言，今年的投资难点更多体现在对政策面的把握以及对复杂外部环境的应对上。他建议主观多头私募要更好地适应市场环境的变化，可以加强对自身能力圈内的研究深度，并在策略应对上保持适度的灵活性。

未来市场结构性机会受青睐

对于2024年底的业绩排名战，前述中型私募投资总监表示，目前排名前十、前二十的股票私募产品管理人可能会在年底阶段考虑冲刺。12月的A股市场预计将延续近期区间震荡格局，把握结构性机会和适当的交易轮动将成为该机构目前策略应对的重点。此外，该私募人士强调，权益投资不应只看重短期收益，更要看长期的收益能力和业绩稳健性。

站在年末时点，多家绩优私募机构在市场大势研判方面偏向积极，他们的投资策略主要关注市场结构性机会。滚雪球投资创始人林波认为，从长期维度看，目前上证指数、恒生中国企业指数等反映中国核心资产的股指市盈率较低，未来有较大的提升空间。因此，该机构更看好低估的大型央国企标的。同威投资则维持“市场延续结构性强势”的判断，并密切关注能够不断创出新高的个股以及高景气行业的优质品种，同时提醒投资者需紧密跟踪政策面的变化。

（文章来源：中国证券报）

(原标题：绩优私募“年末总结”出炉，聚焦高景气与科技成长)

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