9月底以来，A股市场指数显著上扬，其中连板妖股成为领跑者，大幅超越指数表现。部分游资在涨停板交易中异常活跃，通过主动或被动跟风顶板策略，获取了丰厚利润。然而，这些游资的行为是否涉嫌市场操纵，引发了市场的广泛关注和讨论。笔者认为，严厉打击市场操纵行为是推动市场健康发展的重要一环。

通常，大盘股和绩优股较少出现连续涨停的情况，而冷门股、小盘股以及绩差股反而成为连续涨停的热门标的。近期，市场成交量有所萎缩，这主要是由于部分个股涨幅过大，主力资金和游资获利丰厚后，将筹码转移给散户，导致市场面临诸多挑战。

关于游资顶板等行为是否构成市场操纵，业界存在诸多争议和探讨。根据证券法的相关规定，任何影响或意图影响证券交易价格或交易量的行为均被视为操纵行为。尽管2007年证监会内部试行的《证券市场操纵行为认定指引（试行）》现已失效，但其内容仍具有一定的参考价值。一些主力资金（包括游资）通过拉涨停板的方式吸引投资者跟风，这种行为有可能构成市场操纵。

目前，A股市场面临的最大问题是主力资金和游资沉迷于连续涨停板的炒作盈利模式。涨跌停板制度的初衷是防止证券交易价格的暴涨暴跌，抑制过度投机。然而，随着实力资金和庄家的逐渐适应并利用这一交易制度，拉涨停的操作手法在A股市场逐渐盛行。庄家或游资通过抢筹锁仓、集合竞价封板等手段，诱导市场情绪，制造出个股的连续涨停行情。

综合来看，由于A股市场涨跌停板制度多年未变，越来越多的投资者被吸引参与这一投机博弈。主力资金利用涨停板的暴利效应引诱散户追高接盘，而散户则赌涨停板后的继续上涨。这一制度不仅未能发挥控制过度投机的作用，反而成为A股市场过度投机的一个重要根源。

为此，笔者建议A股市场可以考虑停止实施涨跌停板制度。虽然这并不能彻底遏制A股的过度投机行为，但至少可以打破当前涨停板投机的怪圈。同时，在新交易制度下，庄家需要适应新的市场环境，其与散户的博弈胜率也可能会大幅下降。取消涨跌停板后，投资者不会出现交易无法实现的情况，即使股价不设涨跌幅限制，单日暴涨的投机行为也可以通过快速调查处理来应对。要有效抑制过度投机和市场操纵，监管部门的强力执法始终是必要的支撑。

此外，对于取消涨跌停板制度后是否需要设立熔断机制的问题，笔者认为无需引入。A股市场曾短暂实行过指数熔断机制，但效果并不理想，反而加剧了市场的恐慌和波动。因此，即使不设涨跌停板制度，也无需引入熔断机制。

目前，沪深两市新股上市后的前5个交易日不设价格涨跌幅限制。这一做法可以进一步推广到所有存量老股，以构建更加健康、稳定的市场环境。（作者系财经评论员）

（文章来源：国际金融报）