2024年12月23日，年末最后一个完整交易周的首日，A股市场迎来剧烈波动，微盘股成为市场焦点，开盘后即遭遇大幅下跌，并持续至收盘，最终跌幅达到7%。中证2000指数同样表现不佳，跌幅接近5%，中证1000指数和北证50指数也分别下跌2.8%和2.64%。相比之下，沪深300和中证红利指数则呈现上涨态势。

近期微盘股回调的原因何在？综合分析，主要有三大因素：首先，年末将至，上市公司即将发布新财报，退市新规下市场担忧加剧，一份涉及800家上市公司的“2025年具有ST隐患的公司名单”流出，进一步引发市场忧虑。其次，历史经验表明，年末资金往往流向权重股，以追求业绩确定性。最后，微盘股前期涨幅较大，获利盘止盈压力显著，9月24日至12月12日期间，微盘股指数累计涨幅近67%。

市场风险偏好下降，资金加速流向红利股，大小盘分化明显，银行业领涨。关于微盘股大跌后的市场走向，存在两种观点：一种认为微盘股止跌修复情况将决定做多情绪能否回暖；另一种则认为，在退市新规下，小市值公司几乎等同于垃圾股，投资价值有限。

自12月中旬以来，微盘股指数已连续两天跌幅超过5%。微盘股的表现更多受政策面和资金面的影响。今年以来，微盘股已历经三次恐慌性大跌，分别由雪球敲入、DMA业务、新“国九条”引发的市场误解以及监管对问题公司的集中问询所致。此次大跌，市场猜测更多源于对退市制度改革的担忧。

基金经理认为，此次微盘股调整与政策预期及节前时间节点有关，不太可能重演今年2月初的暴跌。尽管DMA业务清盘归零的传言一度引发市场关注，但某头部自营衍生品部门人士表示，该业务已不得新增，存量规模持续萎缩，对市场影响有限。

从ETF市场表现来看，中证2000ETF及增强ETF跌幅较大，显示出资金切换的痕迹。微盘股大跌再次引发“中小微盘股是否为垃圾股”的争论。有基金经理表示，不少50亿以下市值的公司可能是细分行业的佼佼者，不能因市值小而一概视为垃圾股。同时，跨年行情下，资金重回权重股、回笼资金已成为惯例。

据统计，自2010年以来，大盘宽基指数在12月的表现通常优于中小盘宽基指数。中小盘宽基指数在12月表现较好的年份较为有限，且多发生在年末风格均衡与纠偏的年份。此外，随着年末临近，不少游资已获利止盈，进入休假模式。

（文章来源：财联社）