临近年底，银行股再度成为市场焦点。12月24日，A股市场震荡收涨，其中银行板块表现尤为亮眼，工商银行、农业银行、建设银行、中国银行等国有大行股价创历史新高。

今年中证银行指数在震荡行情中表现出色，涨幅超过33%，板块市值增加了3万多亿元。具体来看，国有大行涨幅普遍在30%以上，农业银行年内涨幅更是超过50%。这一表现不仅彰显了银行股的基本面优势，也反映了市场对银行股的避险需求。

业内普遍认为，尽管银行股相比两年前股价已处于高位，但其在基本面、股息率等方面仍具有较大吸引力。特别是进入年底，国债收益率持续下行，高股息率的国有大行性价比进一步凸显。此外，中期分红临近也可能进一步催化跨年行情。

12月24日，A股三大股指震荡收涨，银行板块震荡上行，中证银行指数涨1.33%。其中，青农商行、苏州银行、招商银行、北京银行、浦发银行等个股涨幅均超2%。当日，工商银行、农业银行、建设银行、中国银行股价再创新高，分别涨1.19%、1.16%、1.86%和1.31%。

数据显示，年初至今银行板块以33.18%的涨幅位列31个申万一级行业TOP2，仅次于非银金融。42只个股全线飘红，其中有40只年内涨幅在10%以上。截至24日收盘，银行板块总市值约为12.22万亿元，较年初增加了3.4万亿元左右。

个股方面，今年银行个股区间涨幅最高的超过60%，有9只个股涨幅超过50%，涨幅在30%以上的共有27只。其中，上海银行、沪农商行分别以64.54%、60.99%的涨幅领跑同行。六大国有大行中，农业银行年内涨幅超过52%，工商银行、中国银行、建设银行、交通银行年内涨超40%，邮储银行涨幅也超过36%。

临近年底，资金仍不畏前期涨幅，继续加仓银行股。机构人士表示，银行股低估值、高股息的优势仍在，近期一个可能的催化因素则是中期分红。在42家A股上市银行中，目前已有23家宣布中期分红计划，拟派息金额合计超过2500亿元。

作为最“慷慨”的分红队伍，国有大行也是此次中期分红的主力军，六大行计划分红金额合计超过2000亿元，占比接近80%。具体来看，工商银行中期分红金额最高，现金派息总额为511亿元左右；建设银行分红金额在493亿元左右；农业银行分红金额约为407亿元。

从股息率来看，目前有14只银行股股息率在5%以上，其中5只股息率超过8%。尚未实施中期分红的国有大行股息率较年初有不同程度下滑，但整体仍在4%以上。机构人士认为，银行板块的高股息吸引力相对以10年期国债收益率衡量的无风险利率溢价水平仍处于历史高位且还在继续走阔。

中金公司银行业分析师林英奇指出，银行股的超额收益来自基本面和资金面的共同作用。在基本面层面，除了稳定的分红外，监管对银行息差的关注、引导更可持续的信贷投放也将缓解其盈利压力。同时，资产质量稳健、债券浮盈平滑利润等将形成有效的“安全垫”。

此外，国资委发布市值管理文件、地方政府专项债投向拓展等利好因素也有助于银行股估值提升。银河证券宏观团队预测，2025年新增的地方政府专项债额度可撬动增量信贷约9250亿元。对于银行盈利压力的焦点——净息差，市场已有一定接受度，未来主要看边际变化情况。

在货币政策“适度宽松”定调下，机构普遍认为银行息差压力仍在但节奏有望边际放缓。同时，银行持有债券的浮盈也将带来利润平滑作用为银行平滑利润波动形成“安全垫”。

（图片来源：文章来源：第一财经）