2024年最后一个完整交易周，沪深北三大交易所新增受理了14单IPO申请，占今年以来新增受理总数的四分之一。步入新的一年，IPO市场将如何发展？

在IPO阶段性收紧的背景下，截至12月29日，A股市场今年累计受理了55单IPO申请，北交所受理了其中的47单，沪深交易所合计受理8单。然而，逾400家企业IPO未能成功，创近年新高，目前仍有逾200家企业处于审核状态。

在上市方面，截至12月29日，今年共有99家企业登陆A股市场，首发募集资金673.53亿元，同比分别大幅下降68.37%和81.11%。不过，今年新股上市首日再现火爆行情，平均涨幅达到252.24%。

清华大学国家金融研究院院长田轩展望2025年IPO市场时表示，随着宏观经济趋稳、市场信心回暖、监管层对市场乱象治理取得阶段性成效以及IPO审核流程的优化，IPO市场有望分阶段、有节奏地进入复苏期。

北交所成为受理主力

2024年A股IPO市场呈现受理数下降、终止数大增的特点，但年中和年末新增受理数量较多。特别是12月份，北交所新增受理11单上市申请，上证所和深交所分别受理2单和1单。加上之前两周新增的受理申请，12月份A股市场共新增受理16单上市申请，成为今年第二多的月份。

田轩认为，这一现象既受年末因素影响，也反映了市场预期的增强。一方面，年末企业财务数据完整，券商等中介机构也会争取更多IPO项目受理；另一方面，随着经济复苏和政策的进一步推出，市场信心增强，企业对未来预期乐观，融资需求增加。

沪深北交易所新增受理IPO申请最多的月份是6月，共受理了30单上市申请。之后则间隔了3个月，9月份上证所和北交所再次新增受理上市申请。11月份，沪深北交易所新增受理4单IPO申请。再加上北交所于1月和3月合计受理的2单，今年以来A股市场累计受理55单IPO申请。

“新增受理IPO申请中以北交所为主，反映出北交所作为创新型中小企业的主阵地，上市条件更加宽松和包容，对中小企业IPO具有较强吸引力。”田轩表示。

折戟与成功企业的特点

在受理数量下降的同时，今年IPO折戟的企业数量创近年新高。根据沪深北交易所披露的信息统计，今年以来三大交易所已公布终止审查的企业为436家，同比去年增加59%。

田轩观察发现，今年终止IPO进程的企业主要问题包括财务数据不达标、持续经营能力存疑、信息披露质量不高、股权高度集中、治理结构不完善以及上市前集中大规模分红等。行业分布方面，信息技术、生物医药以及化工新材料行业的撤单数量较多。

与此同时，也有一些企业成功闯关IPO，获得登陆A股市场批文。田轩分析称，成功闯关的企业普遍来自有庞大市场需求且不断增长的行业，如工业自动化、新能源、半导体等战略性新兴行业，具有技术创新能力和研发实力，成长性良好。

新股上市首日行情火爆

新股发行逆周期调节之下，今年以来上市数量和募资额也相较往年有所下降。但经历过一波“A股严选”之后，今年新股上市首日行情再度火爆，长联科技、强邦新材、红四方等企业上市首日涨幅均超过千倍。

田轩认为，新股暴涨情况的出现主要是因为IPO数量减少导致新股供应降低，市场对新股需求增加。同时，新上市公司质量有显著提升，也吸引了更多资金涌入，推动新股价格高涨。

展望2025年IPO市场

展望2025年，IPO市场将呈现怎样的趋势？申万宏源研究新股策略首席分析师彭文玉认为，在“投资为本”、严把上市公司质量关、鼓励多元化退出渠道的大背景下，预期明年IPO仍将保持“适当节奏”。

田轩建议，建立分阶段审核机制，强化部门协同，每个阶段设定明确的时间节点，优先审核符合上市条件的企业，确保企业能够在合理时间内完成审核。同时，谨慎把握“进”与“退”的数量关系与质量关系。

随着国家宏观政策的支持、经济复苏的持续以及“稳住楼市股市”系列举措的实施，市场情绪将有所好转，投资者对新股市场的热情也将持续高涨。彭文玉认为，随着新规的发布，网下报价将更注重新股的长期价值，新股上市涨幅值得期待。（文章来源：第一财经）