AI导读：

2025年中国股市“转型牛”条件正在形成，有望走出一轮跨年行情。政策预期仍有发酵空间，重点关注“科技创新”与“金融强国”两大投资关键词。港股市场流动性利好，未来表现积极看好。

　　回顾2024年，A股市场经历了年初和三季度末的两轮V型反转，其中“9·24”行情成为市场亮点，市场似乎正处于牛熊转换的关键节点。

　　随着2025年的临近，市场普遍关注此轮牛市能否延续。9月以来，资本市场利好政策频出，未来政策工具箱中还有哪些利好值得期待？市场走强离不开基本面的支撑，A股市场何时能迎来“基本面牛”？

　　针对这些问题，《每日经济新闻》记者专访了国泰君安策略首席分析师方奕。

　　方奕认为，2025年中国股市“转型牛”的条件正在形成，关键动力来自无风险利率下降与风险偏好提振。决策层对扭转经济形势与支持资本市场的积极态度，是构成远期预期上修、摆脱“熊市思维”与股市底部抬高的重要基石。展望2025年，政策预期仍有发酵空间，中国股市有望走出一轮跨年行情。随着中国经济新“三支箭”——化解债务、推动改革与稳定资产价格的持续加力，2025年下半年有望看到企稳上修，届时股票估值将进一步打开空间。

　　方奕还指出，2025年可重点关注“科技创新”与“金融强国”两大投资关键词。科技成长股、地产困境反转、高分红等领域有望出现投资机会。

　　此外，国泰君安海外策略首席陈熙淼对港股市场进行了展望。他认为，港股市场流动性层面利好因素较多，美联储降息周期已开启，美债收益率大方向趋向下行，将驱动国际资金流入，有助于港股市场的估值修复与回升。南向资金也在积极增配港股市场，显示机构投资者对港股配置信心的显著增强。

　　陈熙淼还表示，未来港股市场表现积极看好，政策明确将有助于后续市场风险偏好的企稳回升，同时港股分子端韧性较强，2025年港股市场分子端仍有改善预期。配置思路方面，建议低位布局内需相关与高分红品种作底仓配置，同时重视恒生科技为代表的优质成长股。

　　在行业配置方面，他推荐三条主线：一是优质成长，包括港股互联网龙头及受益产业政策支持、自主可控能力增强、盈利有韧性或景气回升的成长股；二是内需改善，受益消费需求企稳与化债等政策支持的相关内需品；三是高分红底仓，无风险利率下行背景下依然具备配置价值。

（文章来源：每日经济新闻）