2月7日，中国证监会正式发布了《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》（简称《实施意见》），该政策文件为蛇年资本市场改革与发展定下了全面基调。作为新年首个综合性的政策礼包，《实施意见》的出台引起了广泛关注，特别是券商作为资本市场改革的核心参与主体，正面临一流投行建设的新起点，预计将迎来更多挑战与机遇。

根据财联社记者与证券从业人员、非银研究员的深入沟通，券商在《实施意见》中的主要关注点包括：业务拓展（科技、绿色、普惠、养老），业务优化（投行、财富、债券市场、私募基金），数字化转型，合规风控，以及配合多层次资本市场建设（如中长期资金入市政策）。这些方面将成为券商未来发展的关键。

《实施意见》通过制度创新与市场改革，要求券商在服务国家战略中扮演更积极的角色，加大对实体经济的支持力度，提升服务广度与深度。证监会新闻发言人周小舟强调，证券机构应因地制宜，全力做好金融“五篇大文章”。

基于上述主旨，结合2024年以来券商各业务条线的发展情况，受访专家指出，券商需从以下方向发力：

（一）强化自身实力，提升专业化能力。特别是在科技、绿色等领域，建立行业研究与估值定价的核心优势。

（二）加强业务协同，整合投行、资管、财富管理等资源，形成综合服务能力。

（三）在合规与创新之间找到平衡。在政策框架内探索产品创新，同时强化风险防控机制，切实保护投资者权益。

证监会正深入学习贯彻中央相关会议精神，持续推进新“国九条”和资本市场“1+N”政策体系落地，坚持市场化、法治化方向，加快新一轮资本市场改革开放，确保防风险、强监管、促高质量发展等工作取得实效。

在市场化、法治化的改革背景下，综合实力强、合规管理规范、创新能力突出的券商将更具竞争优势。行业集中度或将进一步提升，券商将更加注重差异化竞争，通过发展特色业务、提升专业服务等方式，形成各自的竞争优势。

《实施意见》共八部分、十八条措施，聚焦支持新质生产力发展，深化资本市场投融资综合改革，增强制度包容性与适应性，推动资源向科技创新、先进制造、绿色低碳、普惠民生等领域集聚。

业界特别关注的是，《实施意见》再次提及功能性定位，要求券商端正经营理念，将金融“五篇大文章”纳入长期战略，优化内部治理结构，提升战略规划和执行能力。

同时，《实施意见》要求建立健全金融“五篇大文章”的统计和考核评价制度，完善服务科技创新、信息科技投入等行业机构分类评价指标体系，引导券商优化业务结构，提升相关领域表现。

在投行业务方面，IPO和并购重组成为重头戏。《实施意见》支持优质科技型企业发行上市，优化科创板、创业板和北交所的包容性制度，允许未盈利企业上市，并扩展发行承销试点。这意味着券商需调整业务策略，加强科技型企业估值、信息披露等能力。

此外，《实施意见》鼓励科技企业通过并购重组实现强链补链，支持跨境并购和多元化估值方式。券商作为财务顾问，需提供更灵活的并购方案设计，提升科技企业整合效率。

跨境业务方面，《实施意见》支持科技型企业合理开展跨境并购，引导其利用境内外上市“两个市场、两种资源”，支持境外上市优质科技型企业回归A股，为券商投行业务拓展新方向。

在财富管理转型方面，《实施意见》要求证券基金经营机构加快转型步伐，完善投资顾问制度，推动公募基金投顾业务试点转常规，探索构建行业执业标准，培育壮大人才队伍。

同时，《实施意见》推动公募基金行业降费，券商需调整资管业务结构，探索低成本运营模式，通过投顾业务增加附加值。此外，政策要求打通社保、保险资金入市障碍，券商需设计适配养老金投资的标的，推动长周期考核机制。

债券业务方面，《实施意见》强调加大多层次债券市场对科技创新的支持力度，积极发展乡村振兴公司债券。绿色金融方面，券商可协助企业发行绿色债券、可持续挂钩债券，并参与绿色资产证券化项目。

数字化转型方面，《实施意见》要求提升证券期货行业数字化水平，推动行业机构数字化转型。包括推进资本市场金融科技创新试点，优化券商账户管理功能，推动更多数字经济、平台企业股债发行“绿灯”项目落地。

在风险管理方面，《实施意见》要求券商落实全面风险管理与全员合规管理要求，避免“伪创新”“乱创新”。针对金融“五篇大文章”不同领域的风险特点，探索建立风险早期纠正硬约束制度。

此外，《实施意见》还强调加强宣传引导，营造良好的舆论环境，开展投资者教育活动，及时总结经验做法，加大对典型做法、示范案例的宣传与推广。

随着监管的加强，券商需更加注重信息披露的及时性、准确性和完整性，以增强市场透明度和投资者信心。同时，《实施意见》也提到要加强资本市场人才队伍建设，提升团队的专业素质和业务能力。

（文章来源：财联社）