AI导读：

近年来，海外市场对中国科技资产的定价存在成见，中资科技股陷入低估值。但近期，以DeepSeek为代表的中国科技公司在AI领域取得技术突破，引发全球资本市场对中资科技股的价值重估热潮。恒生科技指数及万得中概股100指数显著领涨全球。

　　“人心中的成见是一座大山。”这句话随着《哪吒2》的火热而成为网络流行语。

近年来，海外市场对中国科技资产的定价仿佛有某种成见，中资科技股陷入低估值之困。然而，随着近期以DeepSeek为代表的中国科技公司在AI领域取得技术突破，全球资本市场掀起了一轮对于中资科技股的价值重估热潮。数据显示，恒生科技指数及万得中概股100指数今年均显著跑赢国际金价，领涨全球。

估值之困
近两年，在海外上市的中资科技股估值持续低迷，远低于美股科技板块。恒生科技指数的平均市盈率长期低于纳斯达克100指数，个股如阿里巴巴的市盈率也远低于美股科技巨头。



根源何在
海外上市的中资科技股估值大幅折价的根源在于，海外市场对中国科技创新能力存在系统性低估，同时，股权风险溢价的评估差异也影响了估值。尽管中资科技股业绩不俗，但其在前沿科技领域的突破被市场低估。

谁在抢筹
2025年以来，中资科技股出现了一轮抢筹行情，恒生科技指数、万得中概股100指数领涨全球。抢筹行情由内资和外资共同推动，南向资金净流入放大，港股相关的跨境ETF资金净流入也显著增加，港元汇率走强，显示外资流入香港市场的趋势明显。



困境反转的逻辑
DeepSeek等技术突破引发了全球资金对于中资科技股的一轮价值重估。中资科技股的重估在分子端和分母端同步进行，外资开始将中国科技企业在前沿科技领域的技术积累纳入估值体系，同时，股权风险溢价也经历了明显下行过程。

（文章来源：中国证券报）

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