2025年，港股市场延续了2024年的强劲反弹势头，在震荡中实现“小步快跑”。截至目前，恒生指数年内涨幅已达14.54%，恒生科技指数更是飙升26.21%，领跑市场。

2月18日，南向资金净买入港股金额高达224亿港元，创下近四年来单日新高，多只港股主题基金净值也随之强劲上涨。

以被动产品为例，多只中证港股通科技ETF单日净值涨幅接近3%。年内来看，富国、易方达、华宝、博时旗下的中证港股通互联网ETF回报率均接近30%。

不少主动权益基金也抓住了这波上涨行情。截至2月18日，共有9只高含“港”量的主动权益基金年内净值涨幅超过20%，其中嘉实港股互联网产业核心资产年内涨幅已达27.53%。

值得一提的是，部分主动权益基金早在2024年下半年便已提前加仓港股，如富国沪港深业绩驱动、汇丰晋信沪港深等，这些基金今年以来均取得了显著的正收益。

多家基金公司认为，恒生科技指数的估值仍处于历史低位，港股市场具有较高性价比。然而，随着指数大涨，部分止盈资金已在ETF上开始做减法。有公募人士提醒，后续港股市场可能会在震荡中消化乐观预期，并等待新的催化剂。

南向资金成行情主力军

2月18日，港股大幅反弹，南向资金净买入金额达224亿港元新高。截至收盘，恒生指数、恒生中国企业指数、中证港股通中国100指数均上涨超过1%。

个股方面，阿里巴巴、小米集团、腾讯控股等被南向资金大幅净买入，股价也随之上涨。在此背景下，小米股价创历史新高，快手、阿里巴巴、网易、美团、腾讯、百度等股价均有不同程度上涨。

南向资金和部分交易型资金无疑成为了此轮行情的主力军。相反，长线外资依然在流出，整体仓位较低。

多只港股主题基金近期净值也迎来强劲上涨。以被动产品为例，海富通中证港股通科技ETF、景顺长城中证港股通科技ETF等产品在2月18日的单日净值增长率均接近3%。

从年内表现看，多只中证港股通互联网ETF和港股通中国科技ETF的净值增长率均超过29%。

主动权益基金表现抢眼

和港股主题ETF相比，主动权益基金整体表现虽相对逊色，但仍有不少产品抓住了这波上涨行情。

截至2月18日，共有9只高含“港”量的主动权益基金年内净值涨幅超过20%，其中嘉实港股互联网产业核心资产表现最佳，年内涨幅已达27.53%。

这些基金在2024年四季度大幅加仓了电子行业，受益于Deepseek引发的科技股行情。

此外，中邮沪港深精选、鹏华沪深港新兴成长等基金年内净值增长率也超过20%。

部分基金如富国沪港深业绩驱动等早在2024年下半年便提前加仓港股，今年以来收益显著。

这些提前“上车”港股的基金，去年四季度均大幅提升港股仓位，年内也取得了不同程度的正收益。

港股市场展望：减法与加法并存

华安基金认为，恒生指数近期大幅上涨的背后，是恒生科技和港股红利的双重主线带来的结构性行情。

一方面，DeepSeek的极致性价比点燃了AI应用的发展，引发了中国AI产业链的重估，恒生科技尤为受益。

另一方面，港股红利仍是长期的投资方向，高股息、低波动的红利策略性价比凸显。

海外投资者对中国科技股的态度也出现反转，高盛、德意志银行等积极看多中国股票，认为港股估值具有优势。

虽然港股市场情绪逐渐回暖，但多家机构认为恒生科技指数的估值仍处于历史低位，港股市场具有较高性价比。

然而，随着指数大涨，止盈资金已在ETF上开始做减法。后续港股市场可能会在震荡中消化乐观预期，并等待新的催化剂。

（文章来源：财联社）