A股热门板块资金博弈激烈！近日，AI、人形机器人、半导体等概念股波动加剧，资金在板块间轮动明显加速，尤其是Deepseek概念带动的AI牛市，资金博弈尤为激烈。

此轮AI牛市是主题投资还是基本面投资？AI+产业能否大幅扭转医疗、影视、教育等行业的低估值？券商中国记者采访了多位行业人士，包括西部利得基金经理吴海健、德邦基金经理雷涛、金鹰基金权益研究部刘忠腾、富荣基金研究员郭梁良，共同探讨AI牛市背后的产业机会和投资机会。

采访中，基金经理们普遍认为，DeepSeek概念主题投资能否演化为基本面投资，关键在于AI技术能否真正落地并带来业绩增长。目前，AI+产业仍处于起步阶段，并非所有领域都能有效利用AI实现价值增长。看似疯狂的行情背后，反映的是市场参与者对DeepSeek如何影响AI产业的深入思考。

热门板块轮动加速，AI概念股波动较大

近期，AI、人形机器人、半导体等概念股波动较大，特别是DeepSeek概念掀起的AI牛市，资金在板块之间轮动明显加速。例如，某交易日万得DeepSeek指数盘中跌幅超过3%，多只概念股跌停；次日，该指数的概念股便开启反攻模式，多只个股涨停或大涨。

此番DeepSeek概念的大涨大跌在部分基金经理的预料之内。他们表示，主题投资是否能演化为基本面投资，需重点关注AI技术能否真正落地并带来业绩增长。若相关企业能通过AI实现效率提升、成本降低或商业模式创新，并反映在财务报表中，主题投资有望转向基本面驱动；反之，若仅停留在概念阶段，缺乏实际成果，热潮可能逐渐消退，导致估值波动。

对于如何识别哪些公司能够利用DeepSeek技术切实提升经营数据，基金经理们认为，这并不容易。公司不仅需要找到足够好的应用场景，还需要在这些场景中实现商业闭环，才有机会真正转化为经营数据的提升。

郭梁良认为，DeepSeek概念主题投资是否演化成基本面投资，主要取决于未来能否看到产业逻辑兑现、上市公司出业绩。如果没有业绩支撑，风口过后主题投资的标的难逃大幅回调。而有业绩增长支撑的公司，则可能在短暂回调后再次创出新高。

“AI+产业”仍处于起步阶段

近期，AI概念在市场掀起一波投资热潮，长时间行情低迷的医药、传媒等板块在加上AI概念后也获得大量关注。有市场观点认为，AI或将扭转市场对部分行业的低估。

吴海健认为，短期内，市场对AI概念的追捧可能带动医药、传媒等板块的估值修复，但这种情绪驱动的上涨的持续性需要实际业绩支撑；长期来看，若AI在医药领域的药物研发、诊断优化等，以及传媒领域的内容生成、个性化用户体验等方面成功落地并带来业绩增长，将实质性提升行业价值。

雷涛提醒，AI+产业仍处于起步阶段，需要仔细甄别哪些传统产业的细分领域能够真正从AI技术中获益，因为并非所有领域都能有效利用AI实现价值增长。

刘忠腾同样认为，科技领域的发展或是未来几年最为迅速和耀眼的。DeepSeek的火爆出圈带动了多个板块的上涨，AI+各行各业也带动了医药等领域的表现。AI对金融、医药等关联度较高的行业或将有持续的拉动作用。

DeepSeek改变AI投资叙事逻辑

郭梁良表示，DeepSeek出圈后，引起海外科技巨头股价的调整，A股产业链相关公司的表现也相对弱势。这是因为DeepSeek的出现改变了AI投资的叙事逻辑。

他认为，DeepSeek的意义在于“模型平权”，即大量应用可以廉价接入顶级模型，提升用户使用体验，改善ROI。而大量应用接入大模型，带来全社会层面推理算力需求提升，未来可能带来云计算产业增长提速、IDC上架率提升等变化。

从“互联网+”到“AI+”的转变

刘忠腾认为，从“互联网+”演变到“AI+”，是科技发展的必然趋势。上一轮中国的互联网浪潮从2000年一直持续到2015年，而2020年以后全球科技产业进入人工智能时代，预计产业加速期或至少持续15—20年。

雷涛表示，从“互联网+”到“AI+”的变化，实质上反映了科技产业的不断演进。对于投资而言，必须紧密跟踪产业的发展，科技的进步在哪里，就需要把目光放在哪里。

吴海健同样表示，从“互联网+”到“AI+”的转变，标志着科技从连接与数字化向智能化与自动化的演进。这一转变不仅是技术升级，更是商业逻辑和社会运行方式的革新。

郭梁良认为，AI的商业价值需要在技术成熟度到达一定阈值时才能体现出来。因此，有理由相信AI的商业价值将在未来几年内得到充分释放。

对于AI+哪些行业最有爆发潜力，基金经理们各抒己见。吴海健看好AI+2C和2B方向，包括智能家居、个性化娱乐、消费零售以及教育、医疗、企业级服务领域。雷涛则认为，最具爆发潜力的AI+产业主要集中在云计算、消费电子、智能驾驶和机器人等领域。

（文章来源：券商中国）