继高盛、瑞银、美银之后，本周摩根士丹利最新加入看多中国股市的行列。摩根士丹利中国首席股票策略师王滢及团队发表最新观点，认为在中国科技突破的推动下，中国股市将迎来更加可持续的反弹。因此，摩根士丹利上调MSCI中国指数评级至标配（Equal Weight），并同步上调恒生指数、恒生国企指数和MSCI中国指数的2025年底目标点位。

值得注意的是，本次评级上调对摩根士丹利而言是一次重大转变，此前该国际投行策略团队对中国股票资产一直持谨慎态度。

摩根士丹利上调MSCI中国指数评级

日前，摩根士丹利中国首席股票策略师王滢及团队发表观点，认为中国科技突破将推动中国股市迎来更可持续的反弹。因此，上调MSCI中国指数评级，并分别上调恒生指数、恒生国企指数和MSCI中国指数的2025年底目标点位。

“中国股市，特别是离岸市场，正在经历结构性转变，这将带来可持续的净资产收益率（ROE）和估值复苏。”王滢在报告中写道。她认为，政策信号明确转向、地缘政治格局改善以及科技突破重塑信心是推动中国市场步入新阶段的三大因素。

摩根士丹利指出，从数据来看，MSCI中国指数的ROE有望持续改善。一方面，股东回报显著提升，股息率自2020年来上升75%，回购规模也大幅增加。另一方面，中国企业在AI领域展现出较强竞争力，在Deepseek等最新技术突破的支撑下，科技密集型企业或能实现利润率和ROE的增长。

预计到2026年底，MSCI中国指数的ROE有望超过12%，为市场带来新机遇。

此外，摩根士丹利表示，结构性估值体系的转变为MSCI中国指数的重新估值提供了理由，降低了中国股票的风险溢价，提高了可投资性。预计离岸市场在短期内将表现强于A股，但在全年整体回报上两者将趋于一致。

在2月19日摩根士丹利公众号发布的文章中，王滢提及，目前全球投资者的参与空间还很大。随着DeepSeek为市场注入新动能，全球投资者可能会重新考虑A股市场的投资名单。

“全球投资者心态的转变显而易见，而且这种转变可能相较前几次市场反弹更具粘性，并推动基本面投资。”王滢称。

长线外资有望回归中国资产

本次评级上调对摩根士丹利而言是一次重大转变。随着DeepSeek的突破性进展引发全球资本市场关注，多家国际投行近期密集上调对中国资产的评级，认为长线外资有望回归中国资产。

高盛、美国银行等机构也相继发表观点，认为AI相关发展改变了中国科技题材叙事，重估了投资者对AI所带动经济增长和经济效益的乐观情绪，因此上调中国相关指数的目标价。

国际金融协会（IIF）发布的全球资金流向报告显示，2025年1月，中国股市和债市自去年8月以来首次同时实现外资净流入，当月吸引外资流入逾百亿美元。

（文章来源：上海证券报）