AI导读：

港股消费赛道在经历极端出清后，公募基金经理纷纷回归，抢筹布局。奶茶巨头IPO、港股IPO融资认购纪录刷新、消费股暴涨等现象，映射出公募对港股消费赛道的配置需求。基金经理们基于前瞻性布局和逆向策略，开始从科技股转向消费股，寻求仓位平衡。

反常的配置需求，揭示了消费仓位极端出清后基金经理的回归冲动。在奶茶巨头纷纷谋求港股IPO的背景下，古茗成功登陆港股，蜜雪冰城刷新港股IPO融资认购纪录，达到1.83万亿港元。基金仓位出清的奈雪的茶，近日暴涨超80%，加之A股基金经理南下港股买白酒的罕见现象，以及2024年度港股QDII基金冠军从科技换仓至化妆品、中医连锁机构等，均映射出公募对港股消费赛道的极致低估后的配置需求。

多位基金经理指出，去年末消费股估值受科技浪潮影响再度下滑，但2025年市场预期终端消费将加速回升，加上消费企业IPO市场的快速变化，消费股的出清正转化为配置需求与赚钱效应。公募基金经理正密切关注港股IPO市场的动态，以此作为仓位选择的重要参考。

蜜雪冰城的新股认购纪录，正成为公募产品寻求仓位再平衡的驱动因素。基金经理对消费赛道的坚持，开始得到赚钱效应的支撑。近两个交易日，港股消费股如奈雪的茶、海伦司等均大幅上涨。同时，恒生科技指数虽涨超4%，但涨幅榜前列多为消费股，这与恒生科技指数的成份股构成相关。

消费股的出清逻辑不仅适用于公司业务决策，也吸引了基金经理的密切关注。公募基金对部分消费股的抛售，更多出于防范资金规模下降带来的清盘风险，而非公司基本面原因。在此背景下，部分基金经理基于前瞻性布局和逆向策略，开始从科技股转向消费股，寻求仓位平衡。

去年公募港股产品业绩冠军的南方基金，自2024年12月开始增持消费股，如化妆品巨头毛戈平，成为该基金第七大重仓股。此外，A股基金经理在港股市场买入白酒股，也显示了港股消费赛道的吸引力。基金经理对消费赛道的配置需求提升，与去年末消费股估值回落及2025年终端消费高预期改善直接相关。

基金经理们表示，当前消费互联网走向平台化，注重公司基本面和估值吸引力。在消费赛道公司基本面坚实向好、估值具有吸引力的情况下，愿意承受时间成本与市场波动，以换取长期确定性的超额收益。

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