21世纪经济报道记者吴斌上海报道

在IPO市场经历寒冬后，美国总统特朗普放松监管的倾向为华尔街带来新机遇。

麦楷亚洲会计师事务所联合创始人和联合主席助·伯斯汀（Drew Bernstein）近日在接受专访时表示，2025年初，美国IPO数量和募集资金量均超过去年，IPO回报率转正，释放积极信号。特朗普政府放松商业监管和降低企业税率，激发基金经理热情，他们更愿投资IPO等高回报资产。

伯斯汀提醒，加征关税和劳动力市场紧张或加剧通胀，影响美联储政策。高企的利率对新股发行、并购及股市构成负面影响。

尽管特朗普2.0背景下保护主义升温，但伯斯汀认为，全球基金经理仍热衷投资优秀中国企业，符合条件的中国企业将继续赴美上市。美股市场流动性充裕，公司履行承诺即可灵活融资。

展望未来，伯斯汀预计亚太地区将成为未来十年新上市公司最大来源地，拥有技术发展、创业精神人口和政府支持政策。

IPO市场回暖，释放积极信号

《21世纪》：2024年IPO市场虽弱于狂热时期，但已回暖。如何看待市场转变？离正常状态多远？

伯斯汀：2025年以来（截至2月中旬），美国已有30宗IPO，募集资金66亿美元，去年同期仅19宗，募集资金58亿美元。今年新上市公司平均回报率30%，去年为负17%，非常乐观。多家市值超10亿美元公司计划年内上市。

此外，SPAC重新成为机构投资者选择之一。

《21世纪》：特朗普政府放松监管，2025年IPO市场会加速回暖吗？哪些行业受益？

伯斯汀：特朗普政府政策激发基金经理热情。对加密资产企业持积极态度，SEC新工作组或为未来注册代币发行建立框架。传统能源行业利润或受损，医疗健康和加工食品行业充满不确定性。风能产业成目标。税收优惠政策能否继续，取决于国会协调。

AI热潮继续，警惕泡沫风险

《21世纪》：人工智能热潮中，企业估值飙升，是否存在泡沫？若通用AI进展缓慢，市场会降温吗？

伯斯汀：大型科技公司估值蕴含乐观预期。大语言模型竞赛仅是AI故事开端，预计公司将利用未想到的人工智能应用颠覆行业。

《21世纪》：特朗普挑选的SEC主席会如何影响市场？监管环境会过于宽松吗？

伯斯汀：多数投资银行家和SEC律师认为，Gary Gensler领导下的SEC反商业和反创新。SEC审查速度加快。Atkins严肃、经验丰富，不会引发混乱。监管宽松有风险，但全面现代化改革更重要。

限制性利率影响市场

《21世纪》：通胀阴霾下，美联储降息空间有限，利率处限制性水平，如何影响市场？长期偏高会带来哪些变化？

伯斯汀：加征关税和劳动力紧张加剧通胀。成本转嫁消费者程度决定美联储政策。高企利率对新股发行、并购及股市构成负面影响。

《21世纪》：公司估值不低，投资者会谨慎吗？狂热情绪难再现？

伯斯汀：早期公司估值高导致IPO脱节。目前公开和私募市场估值趋一致，基金需创造退出机会。市场稳定下，私募股权和风投驱动退出将继续。

亚太市场成机遇中心

《21世纪》：全球经济重心向亚太倾斜，带来哪些机遇？亚太市场成机遇中心吗？

伯斯汀：亚太地区将成为未来十年新上市公司最大来源地。尽管存不利因素，如贸易紧张、房地产压力及人口结构挑战，但技术发展、创业精神人口和政府支持政策使亚太地区成行动中心。

我一直活跃在亚洲跨境IPO领域，专家和媒体常宣称“中国故事”或“亚洲故事”结束，但团队和客户群增长，2024年IPO业务创纪录，对悲观论调持保留态度。

《21世纪》：特朗普2.0背景下，中国企业赴美上市面临哪些新情况？

伯斯汀：美国上市优势在于流动性充裕。全球基金经理继续投资优秀中国企业，需符合条件：产品世界级、应用范围超越中国、不被视为安全威胁、及时获证监会批准。中国确保核心战略产业获资本来源。

（文章来源：21世纪经济报道）