全球资金市场的天平正在悄然倾斜。一边是A股科技主题基金业绩飙升，部分绩优产品正通过限购抑制资金涌入；另一边则是曾经备受追捧的跨境产品出现降温信号，如近一个月“失血”近156亿元，多只跨境ETF的高溢价迅速收敛，一度闭门谢客的部分跨境产品重新开闸迎客。这一变化背后，有何原因？

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，中国市场基本面和人工智能的叙事变化，吸引了更多海外资金流入。随着经济基本面进一步复苏，消费复苏、政策推动，行情正从科技板块逐步扩散。摩根士丹利基金分析人士也指出，A股市场推动市场上行的逻辑未变，但节奏需重视，中国资产的价值重估正在进行中。

资金偏好正发生变化。AI热点持续翻涌，相关基金产品年内业绩继续上涨。Wind数据显示，截至3月7日，今年以来回报率超过20%的主动权益产品已有220只，其中7只年内业绩超过50%。鹏华碳中和主题A年内回报已达80.22%，领跑市场。

随着热门赛道的持续发酵和绩优产品业绩上涨，多只科技主题基金发布“限购令”。例如，3月7日起，嘉实科技创新混合调整投资限额，单个开放日每个基金账户申购金额不得超过100万元。科技主题基金产品热度高，资金进场快，尤其是互联网渠道方面，限购为了降温。

与此同时，跨境产品热度降温。目前IOPV溢价率高于3%的跨境ETF产品大幅减少，跟踪纳指、标普500等指数的产品高溢价数值也明显回落。随着产品热度退潮，QDII产品“拥挤度”宽松，部分产品放开申购。

A股市场吸引力正在提升。孟磊分析称，过去几年资金回流发达市场，但今年新兴市场股票出现喘息可能。中国股市拥有高质量、开源的大模型，吸引海外投资者。此外，外资对中国的配置还处于较低位置，有明显加仓空间。预计海外投资者将加大对中国仓位，助推整体股票市场估值，尤其是科技板块估值。

长城基金高级宏观策略研究员汪立表示，科技仍是A股市场全年交易的核心。市场整体盈利增速平稳上行，指数缓慢回升，但弹性有限。预计主题轮番上涨，产业轮动是市场弹性的主要来源。短期内，顺周期有一定的补涨可能性，弹性可能比TMT更大。

景顺长城投研团队也对A股中期表现保持乐观。认为外部风险阶段性扰动不改中长期整体趋势。短期科技成长板块仍是重要主线，前期TMT板块交易拥挤度较高可能加大波动，但逢低可积极关注。

（文章来源：第一财经）