相较于2020年末，当前南向资金在港股市场的占比大幅提升。业内人士认为，随着南向资金持续加速流入，境内投资者在港股市场中的占比也将稳步提升。与此同时，海外资金同样有增配港股的动力，未来内外资对于港股话语权的争夺或将成为市场的一大看点。

◎记者王彭

春节长假后，在内外资的共同推动下，港股走出一轮强劲上涨行情。一方面，Deepseek的横空出世引发中国科技股价值重估，海外资金大量回流港股市场，积极买入阿里巴巴、腾讯控股等科技股龙头；另一方面，南向资金在2月净买入港股逾1400亿元，创下了2021年1月以来单月净买入额的最高纪录。

统计显示，与2020年末相比，当前南向资金在港股市场的占比有了显著提升。业内人士指出，随着南向资金的加速流入，内地投资者在港股市场中的占比也将持续提升。同时，海外资金也有增配港股的趋势，未来内外资对于港股话语权的争夺或将更加激烈。

南向资金占比显著提升

在港股市场，海外资金一直占据重要地位。然而，近两年来，南向资金在港股市场的话语权逐步提升。据兴业证券研报统计，截至2025年2月21日，与2020年末相比，港股通持股市值占比由4.9%提升至11.6%，而国际中介机构持股市值占比则下降2个百分点至45.6%。

天风证券近日发布的研报认为，港股能在2024年后确立整体上行的趋势，主要是因为南向资金成交额占比不断提升，为市场提供了大量流动性，并承接了外资的大部分卖盘压力。

今年以来，南向资金仍然是做多港股的重要力量之一。Choice数据显示，截至3月12日，今年以来南向资金合计净流入3425.77亿元。其中，今年2月南向资金的净买入额为1426.87亿元，创下了2021年1月以来单月净买入额的最高纪录。在近期美股下跌引发全球风险资产波动时，南向资金更是在3月10日净流入276.13亿元，创下了单日净流入额的历史新高。

内外资均有较大增配空间

展望未来，业内人士认为，内外资对港股均有较大的增配空间。随着两路资金持续流入，港股话语权之争或将成为市场的一大看点。

据兴业证券统计，当前外资持有港股规模处于2021年以来的中等水平，但对港股的持仓占比则处于历史低位。对标2021年2月和2023年1月的持股市值，外资持股市值还有1.87万亿港元和7.7万亿港元的提升空间。

内资方面，兴业证券研报显示，截至2024年末，公募基金的港股仓位为11.5%，较历史高点仍有一定提升空间。根据全持仓口径统计，主动偏股基金的港股投资市值为3675.58亿元，占全部股票投资市值的比重为11.5%。假设其港股仓位回到历史最高水平，根据截至2024年末的持股规模推算，公募基金或仍有700亿元以上的增配空间。

中信建投证券首席策略官陈果在近日发布的研报中表示，南向资金将继续成为驱动港股上涨的重要力量。他认为，内资和外资的资金成本差异为南向资金的流入提供依据。国内利率持续处于较低水平，而美国维持高利率，这导致以中债为锚的港股股债收益差很高，以美债为锚的港股股债收益差偏低。因此，内资流向港股的意愿较外资更强。考虑到美国今年大概率放缓降息节奏，预计这种现象还会持续较长一段时间。

（文章来源：上海证券报）