冠军“魔咒”，似乎成了私募管理人难以跨越的挑战。私募行业的这一奇特现象，引起了广泛关注。

根据三方平台的数据，去年荣获百亿级私募冠军的东方港湾，今年前两个月的业绩在百亿梯队中垫底。截至3月7日，旗下代表产品今年以来跌幅已超过14%，平均回撤接近10%。

东方港湾的遭遇并非孤例。回顾历史，2021年百亿级私募冠军冲积资产和亚军正圆投资，在2022年均遭遇业绩滑铁卢。同样，2023年百亿级量化私募多头策略冠军信弘天禾，去年也因业绩不佳备受质疑。

私募冠军频繁“翻车”，背后折射出的是私募行业在波动和收益之间的艰难取舍，是短期与长期的痛苦抉择，更是自身利益与投资人利益如何统一的巨大难题。这些问题的答案，或许是私募业能否迎来发展黄金期的关键。

东方港湾业绩垫底

今年以来，A股和港股结构性行情持续，但昔日百亿级私募冠军东方港湾却陷入困境。数据显示，但斌管理的“东方港湾马拉松17号”产品今年以来净值回撤超14%。

东方港湾的业绩回撤主要源于其在美股的高仓位。Choice数据显示，沪深300指数和港股恒生指数今年以来涨幅均为正，而纳斯达克指数和标普500指数则出现回撤。东方港湾在美股科技板块布局积极，尤其是英伟达等科技股。

美国证券交易委员会（SEC）公示信息显示，截至去年四季度末，但斌执掌的海外子公司在美股市场持有14家公司的股票，重仓股包括英伟达、FNGU、Meta、微软和苹果。

冠军“魔咒”再现

私募冠军“业绩翻车”的故事屡见不鲜。近年来，多位私募冠军在市场风格反转时遭遇业绩大幅下滑。

例如，2023年度百亿级量化私募多头策略冠军信弘天禾，去年旗下多只产品回撤超12%。2021年百亿级私募冠军冲积资产，2022年旗下多只产品跌超30%。这些案例再次证明，私募冠军并非万能，市场风格的变化往往对其构成严峻挑战。

投资者信任是行业发展根基

私募的生存根基在于投资者的信任。要打破冠军的业绩魔咒，私募管理人需进一步思考组合波动和收益的平衡，建立科学的投资管理系统。

管理人应注重业绩的长期可持续性，审慎调节规模扩张与策略适应的匹配度。同时，要从“赌单一赛道”转向“组合配置”，建设严谨的风控体系，在市场极端情况下做好最大回撤的控制。

对于投资者而言，在选择私募基金时，应重点关注基金的长期业绩表现，深入理解基金经理的投资理念与策略体系，选择与自身风险承受能力和收益预期相匹配的私募产品。

（文章来源：上海证券报）