【导语】美股暴跌引发市场震动，知名私募但斌反思净值回撤

在国际贸易局势动荡不安的背景下，2025年4月3日至4日，美股市场经历了一场前所未有的暴跌，市值瞬间蒸发约6.5万亿美元。纳斯达克指数更是确认进入技术性熊市，恐慌指数VIX单周暴涨近51%。美联储主席鲍威尔态度坚决，拒绝“救市”，并警告关税政策将加剧通胀，拖累经济增长。

知名私募投资人但斌，因重仓美股，旗下产品净值回撤严重，他对此进行了深刻反思。

美股经历“黑色48小时”

4月2日，美国总统特朗普签署行政令，宣布对贸易伙伴征收10%的“最低基准关税”，并对部分国家加征更高关税。作为回应，中方于4月4日宣布对原产于美国的所有进口商品加征34%关税，并暂停6家美国企业产品输华资质，同时对美印相关医疗产品发起反倾销调查。

贸易摩擦不断升级，对全球金融市场造成巨大冲击。4月4日，美国三大股指集体重挫：道琼斯工业平均指数收跌5.5%，标普500指数下挫5.97%，纳斯达克综合指数重挫5.82%。三大股指全周均录得显著跌幅，反映出投资者对贸易争端升级可能拖累经济增长的担忧。

美联储“按兵不动”

面对股市崩盘，美联储主席鲍威尔4月4日明确表示，当前调整货币政策“为时过早”，并指出特朗普的关税政策可能导致失业率上升、通胀加剧及经济增长放缓。市场对美联储的“冷处理”反应强烈，恐慌指数飙升，资金涌入债市避险。

黄金、原油“避险光环”失效

受经济衰退担忧影响，大宗商品市场也遭受重创。国际油价两日累计下跌逾10%，布伦特原油期货跌破66美元/桶；黄金价格连续跳水，现货黄金跌至3025.7美元/盎司。

但斌旗下私募产品净值回撤严重，反思策略

美股暴跌导致重仓科技股的私募损失惨重。百亿私募东方港湾投资年内平均浮亏超20%，其代表产品“东方港湾马拉松一号”超额回撤37.46%。但斌在朋友圈坦言，因担忧地缘政治风险曾在2月底减持70%仓位，但出于对人工智能行业的乐观预期再度加仓，导致净值回撤较大。他表示，投资是充满“遗憾”的事业，承担后果、坦然面对。

百亿私募掌门王一平：抄底中国资产

知名百亿私募进化论私募创始人王一平对但斌的反思表示难以认同。他称愿意接手想卖中国资产的人，并表示美股暴跌是布局中国资产的好时机。部分私募基金加速撤离美股，转向港股和A股市场。

中美贸易谈判进展、美联储政策转向及企业盈利预期将成为市场短期风向标。机构纷纷下调美股评级，加剧了市场的恐慌情绪。

这场由关税政策引发的美股暴跌，不仅是对市场的短期冲击，更是对全球经济格局的深刻考验。投资者在动荡中寻找新的平衡与机遇。

（文章来源：中国基金报）