2024年四季度以来，陆续落地的定增项目正步入“收获期”。据数据显示，以定增股份上市日为统计口径，该季度已有77个定增项目成功落地，但多数仍处于限售期。整体来看，按照最新收盘价计算，这些项目中，有67个目前处于浮盈状态，占比接近九成。

　　具体来看，在这77个项目中，市价定增项目47个，锁价定增项目30个，两类定增项目中，处于浮盈状态的项目占比均接近九成。

　　投行人士向中国证券报记者透露，自去年四季度以来，A股定增市场回暖趋势明显。观察这一时间段内落地且陆续进入解禁期的定增项目，尤其是投资者的参与热度及其投资收益，对判断A股定增市场后续趋势至关重要。

　　● 本报记者 乔翔

　　定增市场渐趋活跃

　　数据显示，以定增股份上市日为统计口径，2024年四季度A股定增市场实际募资额已达1668.21亿元，远超前三季度的1194.84亿元。尽管实施的定增项目数量有所减少，但实际募资规模大幅增加。

　　记者梳理发现，百亿级定增项目的陆续实施是A股定增市场复苏的重要信号。今年以来，已有4家上市公司完成百亿级定增，分别是国联民生、中航成飞、中国核电、国泰君安。

　　例如，今年1月初，国联民生公告完成定增26.4亿股，发行价为11.17元/股，募资总额294.92亿元，用于收购民生证券99.26%股份，公司简称也正式更名为“国联民生”。

　　此外，与2024年前三季度相比，四季度公布定增预案的上市公司数量也呈现增长趋势。这些定增预案中的项目更加聚焦主业拓展与新领域发展，旨在推动上市公司转型升级。

　　对于2025年定增市场趋势，财通基金认为，上市公司投资价值提升，将推动定增市场整体基本面改善，投资价值逐步显现。

　　机构与牛散积极参与

　　定增的核心要素包括定价方式和定价基准日。定价方式分为定价和竞价，定价基准日一般分为董事会决议公告日和发行期首日。上市公司可选择锁价定增或市价定增。

　　市价发行的定增项目，锁定期一般6个月，更加灵活。特别是在高质量定增项目中，能让定增参与方的投资更快“见效”。

　　以乐山电力为例，其发布的公告显示，公司以简易程序向特定对象发行A股股票的申请获批，募资约2亿元。在申购阶段，共接收到9名认购对象的申购报价，最终财通基金、诺德基金等成功获配。

　　知名牛散也在积极寻找定增标的。如张宇参与了乐山电力和动力源的定增，均获得可观浮盈。此外，张宇还在协议转让市场上大举出手，投资申菱环境，已收获不菲浮盈。

　　浮盈效果显著

　　不少获得大股东支持的定增项目也实现了较大浮盈。

　　例如，齐峰新材的定增项目中，公司实控人、董事长李学峰以4.2元/股的价格定价发行6537.52万股，募集资金约2.75亿元。按照最新股价计算，李学峰通过此次定增获得的浮盈已超过3亿元。

　　锁价定增能够有效降低定增过程中的不确定性。实控人等内部重要股东参与定增，更多是基于对公司长期发展的看好。

（文章来源：中国证券报）