回顾2024年，中国资本市场在结构性复苏中稳步前行。A股市场在经历深度调整后迎来超跌反弹，市场结构呈现显著的哑铃型配置特征，低风险偏好资金与成长型资金形成双轮驱动格局。

　　展望2025年，机遇与挑战并存，市场风格可能面临新的变化，哪些板块将成为投资焦点备受关注。财联社记者在梳理近期披露的公募基金年报后发现，中欧基金旗下多名知名基金经理如葛兰、周蔚文、蓝小康等，其最新观点为市场展望提供参考。对于近期市场关注重点如人工智能，旗下聚焦于AI投资的基金经理也给出了相应观点分享。

　　葛兰：持续聚焦创新驱动、OTC、消费医疗等领域

　　2024年，医药生物行业整体呈现宽幅震荡调整的趋势。中欧基金基金经理葛兰在中欧医疗健康混合年报中写道，地缘政治与宏观经济不确定性加剧行业调整，政策试点导致零售药店、中药等子行业调整幅度较大；三季度市场情绪随国内经济政策密集出台显著改善，医药指数大幅反弹，医疗服务、化学制药等子领域领涨；后续医药行业缺乏主线逻辑，指数回调。

　　政策层面，葛兰总结道，2024年国内医药政策框架稳定，产业支持方向未变。基于长期价值投资思路，结合企业盈利周期、历史估值水平、经营趋势等，葛兰表示将持续聚焦创新驱动、OTC、消费医疗等领域。以创新药械及其产业链为核心布局，政策持续支持、海外投融资回暖、国内企业研发能力提升，相关公司成长空间大。

　　消费医疗与OTC板块长期受益于居民健康消费升级与品牌壁垒，葛兰重点关注产品线丰富、渠道管理高效的龙头企业。医疗器械设备领域，尽管受设备置换政策影响招标延后，面临短期压力，但需求刚性，高端设备采购呈修复趋势，具备技术突破与成本优势的企业值得关注。国际化能力成为筛选标的的重要维度，创新药海外授权交易增加，医疗器械企业切入高价值链国际市场，拉动公司中长期成长。

　　周蔚文：投资决策出发点可基于产业趋势、中长期价值低估

　　复盘2024年，周蔚文基于产业趋势向好的预期，年初布局养殖、化工、船舶、电子、通讯、有色和工程机械等行业。更早布局旅游、航空、海运等预期景气度好转的行业，以及大消费类和电池新能源个股。增加化工、机械等行业配置。这些行业景气度处于低位，未来两三年有望好转，头部优质企业具备长期价值。

　　下半年，周蔚文增加人形机器人、电子、通讯、游戏等受益于人工智能产业的行业配置。同时，降低出口产业投资比例，规避美国加征关税风险。

　　周蔚文表示，投资决策出发点可基于产业趋势、中长期价值低估，或结合两者。左侧成功捕捉产业趋势低位区间，行业头部优质企业中长期价值低估，最有信心且敢于重仓持有。未来预测存在不确定性，不会只投资于一两个行业。产业趋势机会为主时，考虑产业趋势好转确定程度及自己对产业理解是否领先市场，根据重点公司长期价值偏离程度决定是否投资。中长期价值低估机会为主时，根据低估幅度及行业景气度稳定程度决定投资比例。同时，考虑个股流动性。

　　蓝小康：中国要努力构建新型的国际秩序和国内秩序

　　蓝小康借鉴桥水创始人、经济学家达里奥的框架表示，中国要努力构建新型国际秩序和国内秩序。国内秩序即实现共同富裕目标，更好的分配结构是未来可持续发展基础，有利于经济循环和总蛋糕做大。新型国际秩序即在多极化世界中获得更大话语权和主导性，提高经济附加值。

　　2024年以来，中国六代机试飞，Deepseek问世，资本市场投资者恢复信心和风险偏好，对未来充满期待。蓝小康认为，本轮宏观经济动能由中央政府启动，目标是解决地方政府债务、居民财富、房地产新循环问题。过去居民财富增长主要由房市和股市支撑，对拉动就业、稳定消费预期重要。展望未来，新质生产力、消费是成长方向。

　　蓝小康表示配置非银、银行、房地产、一带一路（工程机械、重卡）、化债（建筑建材）、有色（贵金属）、原油、餐饮旅游等，计算机、消费电子回归中性。

　　冯炉丹：AI发展的核心驱动力是模型智能水平进步

　　冯炉丹指出，2024年人工智能行业焦点从AI基础设施转向AI新硬件和应用，国产AI发展受关注。国产基座模型能力接近国际水平，应用侧平台型公司展现出创新潜力。

　　冯炉丹表示，组合构建后持续高仓位策略，聚焦于人工智能产业核心价值环节。重点布局算力基础设施和消费端AI应用及智能机器人赛道。随着产业趋势明晰，优化组合结构，降低AI基础设施配置，加大对国产AI产业链布局，增配端侧AI、智能机器人、智能驾驶等硬件环节。冯炉丹认为，AI发展核心驱动力是模型智能水平进步。Scaling Law推动大模型发展，未来将继续提升智能化水平。人工智能能力上限未明，关注3D生成与世界模型构建、持续学习机制、原生多模态架构等突破方向。

（文章来源：财联社）