AI导读：

2025年多家上市公司因重大信披违法被实施退市风险警示，凸显出资本市场的三大“硬伤”。包括违法违规成本低、公司治理不过关等问题。建议监管部门树立“造假即退市”的监管理念，以减少上市公司重大信披违法行为。

日前，包括L公司在内的三家上市公司因信披违规将被ST，其中两家涉嫌重大信披违法行为。据统计，截至目前，2025年已有11家上市公司被监管部门实施退市风险警示或其他风险警示措施。今年多家上市公司因重大信披违法被警示，凸显出资本市场的三大“硬伤”。

L公司发布公告显示，2019年年报营业收入、营业成本、利润总额均存在虚增。深交所决定对其股票交易实施其他风险警示，上市公司及其高管等也均受到处罚，这是其咎由自取的结果。

涉嫌重大信披违法的上市公司中，普利制药、东方集团等均榜上有名。在11家被警示的公司中，因重大信披违法的占7家，占比超六成。这一比例之高，确实令人费解。

重大信披违法主要表现在相关上市公司年报或其他定期报告存在虚假记载，如财务数据虚增等，本质上是上市公司实施了财务造假行为。像普利制药已启动强制退市程序，东方集团存在重大退市风险。

财务造假导致的重大信披违法，背后不会有赢家。上市公司、实控人、董监高等责任人员将受罚；股价下跌及投资者损失无法避免；有的上市公司甚至会被强制退市。

上市公司重大信披违法违规，或能一时得逞，但最终东窗事发是大概率事件。这么多上市公司出现重大信披违法，不能看作偶然事件，这或许凸显出资本市场的“硬伤”。

如违法违规成本仍较低，新版《证券法》虽已提高惩处力度，但仍不够。只要违规成本远低于违规利益，市场上就不乏铤而走险者。

此外，公司治理不过关。频频违规的上市公司，公司治理存在问题，如治理结构紊乱、“三会”运作不规范等。大股东或个人的意志能决定上市公司决策。

个人建议，监管部门应树立“造假即退市”理念，无论造假金额大小、时间长短，只要造假，一律启动强制退市程序，并赔偿投资者损失。如此，上市公司重大信披违法行为会减少。（作者系财经评论员）

（文章来源：国际金融报）