本报记者吴晓璐毛艺融

4月12日，《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（即新“国九条”）出台满一年。一年来，证监会围绕发行、上市、现金分红、信息披露、并购重组、退市、减持、中长期资金入市、程序化交易等方面，推出50多项制度规则，完善资本市场“1+N”政策体系，基础制度不断完善，市场生态逐步优化。

清华大学国家金融研究院院长田轩在接受《证券日报》记者采访时表示，下一步，资本市场改革将从投融资两端同步发力，优化市场结构，提高资源配置效率，增强服务实体经济能力。融资端需增强制度包容性，为各类企业提供多元化金融服务；投资端需打通中长期资金入市卡点，推动金融产品创新，引导长期资金入市。

支持科技创新力度增强

服务新质生产力发展

自新“国九条”实施以来，证监会围绕服务科技创新，构建了多层次政策支持体系，资本市场在制度包容性、资源配置效率上实现突破。一年来，资本市场对科创企业支持力度不断增强，先后发布多项政策文件，不断提升“科技含量”。Wind数据显示，新“国九条”发布以来，A股新增上市公司97家，募资601.94亿元，其中科创板、创业板、北交所新增75家，募资413.36亿元。

并购重组活跃度提升，成为上市公司转型升级主渠道。去年4月12日至今年4月11日，A股新增164单重大资产重组案例，主要分布在电子、机械设备、汽车等板块。

田轩表示，科创板、创业板、北交所等板块错位发展，为不同科技企业提供融资平台。同时，市场基础制度改革持续推进，配套机制不断完善，有效激发了科技创新活力。

证监会主席吴清表示，将用好用足现有制度，积极研究、不断完善支持新质生产力发展的体制机制，更好服务中国式现代化。

田轩建议，未来可进一步健全差异化上市条件，优化发行上市审核流程；构建适配科技企业特征的债券融资工具体系；构建适配科技企业生命周期的监管框架。

中国银河证券首席经济学家章俊表示，未来需增强制度适应性，支持未盈利科技企业上市，优化新股发行承销机制，完善科技型企业信息披露规则。

推动中长期资金入市

加强战略性力量储备

中长期资金是资本市场重要的专业投资力量。去年9月份以来，证监会会同相关方面出台指导意见和实施方案，推动构建“长钱长投”的制度环境。中国人民银行创设两项结构性货币政策工具，支持资本市场稳定发展，金额超过1000亿元。

Wind数据显示，截至4月11日，全市场ETF规模达到3.9万亿元。同时，监管部门持续推动提高上市公司质量和投资价值，引导强化投资者回报。2024年上市公司分红2.4万亿元、回购近1500亿元。

田轩表示，监管部门推出的一系列措施相辅相成，为中长期资金入市创造了安全、高效、透明的环境。未来，随着更多配套政策落地，中国资本市场的稳定机制将更加完善。

4月份以来，在外部环境复杂的背景下，央行、国家金融监督管理总局等各方行动起来，释放积极信号。上海申银万国证券研究所首席研究员龚芳表示，过去一年我国不断加强资本市场战略性力量储备。

章俊表示，当前政策组合拳的推出，体现了监管层从多维度构建系统性稳定框架的战略思路。

今年的《政府工作报告》提出，推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设。

龚芳表示，要切实打通中长期资金入市的堵点，推动居民储蓄向长期股权投资转变。章俊建议，深化投资端改革，推动养老金、保险资金等扩大权益投资范围。

严打违法行为

强化投资者保护

一年来，针对投资者深恶痛绝的严重违法违规行为，证监会坚持重拳出击。去年7月份，国务院办公厅转发证监会等部门《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》，推动构建惩防机制。2024年证监会办理各类案件739件，作出行政处罚决定592项，罚没款金额153.42亿元。

监管部门更加突出依法保护中小投资者合法权益，特别代表人诉讼数量增多。受访人士认为，下一步投资者保护的重点是加强法律法规保障、完善特别代表人诉讼制度等。

章俊建议，深化赔偿救济机制创新，提升维权效率。在田轩看来，下一步投资者保护的重点有多方面：一是完善法律体系，提升法律适用性和操作性；二是加大监管力度，提高信息披露质量；三是拓展特别代表人诉讼范围，降低维权成本；四是持续严厉打击市场违规行为。

（文章来源：证券日报）