业内期盼的“英伟达平替”价值开始显现！4月18日晚，国内领先的AI芯片设计企业寒武纪发布2024年报和2025年一季报。年报显示，2024年公司实现总营收11.74亿元，同比增长65.56%；归母净利润亏损4.52亿元，但第四季度盈利首次转正。今年一季报更是惊人，公司实现总营收11.11亿元，几乎相当于2024年全年收入，同比增长4230.22%；实现净利润3.55亿元，同比扭亏为盈。

　　分析人士指出，寒武纪业绩的增长标志着国内人工智能芯片行业的崛起。在英伟达部分芯片受限的背景下，寒武纪的平替价值愈发凸显。去年四季度和今年一季度，寒武纪存货余额持续增加，存货余额分别高达17.74亿元和27.55亿元，创历史新高。从存货转收入的趋势看，寒武纪备货充足，主力芯片出货量有望继续增加。

惊人的业绩增长

　　寒武纪公布的财报显示，2024年公司总营收达到11.74亿元，同比增长65.56%。其中，云端产品线收入占比高达99.30%，同比增长1187.78%。今年一季度，公司总营收达到11.11亿元，同比增长4230.22%，实现归母净利润3.55亿元，毛利率略有下降至55.99%。

　　业绩增长的关键在于寒武纪在人工智能领域的市场拓展和技术应用推进。公司表示，报告期内营业收入大幅增长，归属于上市公司股东的净利润及扣非后净利润均由负转正。

　　存货方面，寒武纪今年一季度存货增至27.55亿元，较2024年末增长超50%。预付账款也大幅提升，一季度末预付账款达到9.73亿元，显示出公司积极备货的态度。

　　天风证券分析称，存货和预付款连续三个季度上升，结合公司现金减少和预付款、存货与收入的联动关系，可见公司供应链具有极强韧性，预计二季度收入体量更高。

国产替代趋势明显

　　券商研究认为，寒武纪今年一季报只是冰山一角，未来国产替代的大趋势正在到来。

　　寒武纪管理层表示，公司已支持各类分布式训练与推理技术，并主持主导国内和国际多类标准的编制。互联网客户快速突破，第一大客户占比79%。这些成绩符合产业追踪信息，显示出公司软件易用性核心优势，具备在其他客户身上复制和裂变的能力。

　　券商认为，财报质量较高，产业链追踪信息在财报中得到体现，后续表现大概率优于今年一季报，持续增强趋势刚刚开始。市场担忧的生产和利润率问题在财报中得到较好回应。

　　部分芯片受限后，国产化加速落地。英伟达下一代产品竞争力难以保持。供不应求趋势下，国产卡量价齐升局面已出现明确迹象，产业正向反馈值得期待。

　　天风证券预计，从存货前瞻指标和下游需求看，二季度收入与利润释放将更好。国内可能面临超过80万H20芯片的算力缺口，但国内多模态模型与AI Agent产业趋势在即，算力缺口背景下国产算力重要性进一步提高。

（文章来源：券商中国）