4月21日，A股上市公司三博脑科医院管理集团股份有限公司（下称“三博脑科”）发布公告称，公司控股股东、实际控制人之一暨董事长张阳先生收到内蒙古自治区监察委员会签发的《留置通知书》和《立案通知书》。这一消息引发市场震动，4月22日，三博脑科股价盘中最高跌逾12%，最终收跌10.17%，报40.44元/股，市值缩水至83.3亿元。

律师分析指出，张阳被监察委留置，可能涉嫌行贿或共同犯罪。若未发生此次事件，上市近2年的三博脑科表现不俗，营业收入和净利润持续增长。2024年，三博脑科录得营业收入14.29亿元，同比增长8.84%；实现归母净利润1.05亿元，同比增长34.24%。

张阳被留置的消息引发业内人士对民营医疗赛道的关注和担忧。业内再次思考非消费型的民营医疗是否是一门好生意。三博脑科的股价震动也暴露了市场对民营医疗企业治理结构和经营稳定性的担忧。

被留置的董事长与“复杂医疗”

张阳被留置一事存在两大疑问。首先，为何一家民营企业的董事长会受到监察委的调查？律师表示，按我国《监察法实施条例》规定，监察机关有权对涉嫌行贿犯罪、介绍贿赂犯罪或者共同职务犯罪的涉案人员中的非公职人员一并管辖。

另一个疑点在于，三博脑科及子公司以及张阳担任法人的公司注册地均不在内蒙古自治区，且公司表示没有在内蒙古的业务。公告还称，三博脑科拥有完善的治理结构，上述事项不会对日常生产经营产生重大影响。

在张阳被留置前，三博脑科还发布公告称张阳辞去总经理一职。这一事件之外，三博脑科一直保持稳定成长，2025年一季度报告显示，公司实现营业总收入3.93亿元，同比增长16.78%；归母净利润3831.36万元，同比增长14.56%。

然而，财报也显示三博脑科过于依赖旗舰医院的问题仍未解决。首都医科大学三博脑科医院收入约占整个集团收入的34.8%，贡献了整个集团56.7%的净利润。其他医院盈利情况并不乐观，显示出集团内部发展不均衡。

对于医疗服务的复杂性，张阳曾有着清晰的认知。但不知被监察委留置、分院盈利困难这两点，是否让他对医疗的复杂性有了更为深刻的认知。

非消费型民营医疗2025年的变迁

4月财报季，多家上市的严肃医疗赛道服务企业在2024年的表现各异。港股上市公司海吉亚医疗、华润医疗以及A股上市公司国际医学的财务数据均显示出不同程度的挑战。

上市并不代表着严肃医疗服务企业走向成功，反而意味着更严格的要求。但上市仍具有吸引力，近日，明基医院通过港交所聆讯，即将上市。卓正医疗也两度提交招股书，但盈利状况和高资产负债率给其上市前景带来不确定性。

民营医院相关企业注册量呈逐年下降趋势，医保基金的强监管也让不合规的民营医院感受到压力。同时，我国放开外商独资医院的限制，已有3家新设外商独资医院获批。

政策鼓励之下，民营医院是否仍是一门好生意？这一问题再次引发投资人的思考。

（文章来源：第一财经）