中金公司研报指出，据商务部数据，“五一”假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%，增速相比2024年国庆（4.5%）和2025年春节（5.4%）有所提升。各省市及线上平台发布的消费数据显示，长线游、出入境游均表现抢眼，同时以旧换新商品和演唱会、潮玩等体验型消费也备受青睐。展望未来，中金公司继续看好消费提振政策逐步显现成效，全年居民消费需求将持续释放。

全文如下

中金：深度解析五一假期消费数据

来源：中金研究

“五一”假期消费数据揭晓。本文从中金公司的角度，从轻工零售美妆、旅游酒店及餐饮以及传媒三大板块进行详细解读。

轻工零售美妆

“五一”消费复苏加速，居民消费需求持续释放前景乐观

商务部数据显示，“五一”期间全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%，增速较去年国庆和春节均有提升。各省市及线上平台的消费数据显示，长线游、出入境游热度高涨，以旧换新商品和演唱会、潮玩等体验型消费也表现出色。展望未来，中金公司认为消费提振政策将逐渐发挥效用，全年居民消费需求有望继续释放。

1、五一期间，高线城市重点商圈客流回暖显著。北京、上海、长沙等重点城市的商圈客流同比大幅增长，显示出假期外出和消费意愿的高涨。消费热情方面，5月1日至5日，境内微信支付总消费订单同比增长10%。

2、出入境游双向繁荣，品质游和长线游表现优异。交通运输部数据显示，“五一”期间全社会跨区域人员流动量同比增长约8%，高于春节和去年国庆。品质游受到追捧，同时免签、离境退税等政策激发了入境游热情。出境游方面，途牛报告显示“五一”期间出境游人次同比增长190%。

3、以旧换新商品销售势头强劲，演唱会、潮玩等体验型消费同样亮眼。商务部重点监测的零售企业家电、汽车、通讯器材销售额同比增长显著。此外，美团数据显示“五一”期间全国大型演出超过百场，观众人数超过200万人次。

风险

行业竞争加剧；宏观经济下行风险。

资料来源：同花顺、青瞳视角、天津广播、钱江晚报、苏州新闻、湖北商务、中金公司研究部

图表展示了五一假期国内部分省市消费数据统计情况。

资料来源：新华网、新浪网、央视网、中新经纬、掌上长沙、中金公司研究部

图表概览了五一假期全国部分商圈消费情况。

资料来源：新京报、新浪网、上游新闻、商务部、中金公司研究部

图表展示了五一假期国内部分零售平台及企业消费数据。

资料来源：新华网、i口岸、新浪网、中青报、交运部、商务部、灯塔专业版、中金公司研究部

旅游酒店及餐饮

“五一”假期出行热情高涨，休闲旅游需求展现韧性

“五一”假期出行热情高涨，进一步验证了休闲旅游需求的韧性。酒店业表现也有望好于预期。

旅游方面，“五一”假期出行热情高涨，旅游消费呈现稳中有进、多元并发的态势。出入境游表现亮眼。

交通运输部数据显示，“五一”假期前4日全社会跨区域人员流动量同比增长约7.2%。部分旅游目的地游客人次明显增长。我们观察到长线游和异地自驾出行规模扩容，差异化、品质化趋势延续。

出入境游方面，携程数据显示，“五一”假期出境游订单量同比增长两成，入境游订单量同比激增130%。

酒店业方面，五一假期表现有望好于预期。CADAS交通大数据显示五一前四天国内航司日均客流量同比增长13%，平均单价下滑9%。根据锦江酒店数据，锦江中国区5月1日和2日RevPAR同比分别增长8.5%和12.9%。

餐饮方面，商务部大数据显示，“五一”假期全国重点监测餐饮企业销售额同比增长8.7%。

风险

消费力修复弱于预期；竞争格局恶化；企业管理能力未能适应变化。

资料来源：交通运输部、中金公司研究部

图表展示了2025年“五一”假期前四天全社会跨区域人员流动量。

资料来源：神奇等候时间小程序、中金公司研究部

图表展示了2023-2025年“五一”假期前三天上海迪士尼度假区日均人次及同比增速。

资料来源：乐园等候时间小程序、中金公司研究部

图表展示了2023-2025年“五一”假期前三天北京环球影城度假区日均人次及同比增速。

传媒

影视院线：2025年五一档票房表现相对平淡，建议关注后续暑期档影片定档进展。2025年五一档前三日票房为5.2亿元，同比略有下降。观影人次和平均票价也同比下降。展望后续，暑期档已定档多部影片，建议关注重点档期暑期档的影片定档节奏和票房表现。

（文章来源：人民财讯，经中金公司研报整理）